新规下首批IPO影响有多大?

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新年头两周a股大幅下跌的原因之一是投资者担心市场“失血”。虽然春节前ipo发行人不多，上市公司多为小盘股，且新的申购规则已经实施，但仍有市场参与者认为，在当前市场不稳定的情况下，ipo发行并非没有风险，这可能会给投资者带来一定的心理冲击。当然，投资者不必担心ipo过度扩张。

本报记者张伟1月19日晚宣布，7家企业的初始申请已按法定程序获得批准，其中上海证券交易所3家，深圳证券交易所中小板1家，创业板3家。这是今年1月新股发行制度改革新规实施后的第一批首次公开发行。20日，上证综指收于2976.69点，下跌1.03%；创业板指数收于2204.65点，下跌1.65%。

新年头两周a股大幅下跌的原因之一是投资者担心市场“失血”。除了大股东和董事禁令到期带来的压力外，投资者还担心，在推进注册制度改革的背景下，市场可能会扩大和加速。自去年12月中旬以来，新上市企业的增速一直很快，这引起了市场对ipo“堰塞湖”的担忧。截至1月14日，中国证监会已受理772家初始企业，其中91家通过会议，681家未通过。现在，随着新规定下首次公开募股的首次亮相，投资者可以看到一些新的变化。

首先，当市场刚刚跌破2850点时，此次ipo的规模相对较小。本次ipo共有7家企业，募集资金总额约为40亿元。单个企业最高净筹资计划不超过10亿元。与去年6月a股见顶前ipo的快速发展相比，今年春节前7家企业的发行规模并不大。统计数据显示，在去年的前六个月，每月的初始住房数量为23、24、24、30、44和48套，每月发放约32套；实际初始募集资金分别为111.51亿元、134.93亿元、200.67亿元、140.65亿元、169.87亿元和614.27亿元，平均每月募集资金228.65亿元。

第二，关于新股发行制度改革的新规定将从今年1月1日起实施。中国证监会表示，取消新股认购预付款后，新股认购将不再冻结资金，创造巨额新资金的现象将不复存在，新股发行不会影响市场资金。根据中国证监会的统计，2015年6月初25家公司集中发行时，冻结资金的峰值为5.69万亿元。如果取消预付款，投资者只需支付414亿元的认购资金。换句话说，在过去，二级市场上“抽血”的现象所造成的首次公开募股抢购将会消失，投资者可能不再担心“发挥新的法术”。

第三，与两年多前在同一个交易日发行新股不同，这批新股将不再一起购买。中国证监会表示，考虑到新股认购制度刚刚启动，为确保新规实施初期交易系统的安全运行，上述7家公司将在春节前陆续安排发行，当天整个市场只安排认购一只新股。在1月8日的例行新闻发布会上，中国证监会发言人表示，为缓解新规定下新股发行给交易系统带来的压力，确保交易系统的安全运行，新股首次发行将按照每个交易日均衡认购的原则安排，并在后期逐步调整。根据市场分析，每个交易日的均衡购买将有助于缓解市场对ipo影响的担忧。

虽然春节前ipo发行人不多，上市公司多为小盘股，且新的申购规则已经实施，但仍有市场参与者认为，在当前市场不稳定的情况下，ipo发行并非没有风险，这可能会给投资者带来一定的心理冲击。1月20日，上证综指未能延续前一天的大幅反弹，再次跌破3000点大关，反映出市场对ipo仍很敏感。

另一种观点认为，监管当局的态度与去年7月相比略有变化。当时，面对持续暴跌，监管机构宣布暂停ipo，重点是稳定市场和人心。然而，此次暴跌一度突破2850点，仍批准了少量新股发行，表明监管部门重视稳定市场、修复市场和建设市场的有机结合。

当然，投资者不必担心ipo过度扩张。1月8日，中国证监会发言人表示，新股发行将根据市场和交易体系的初步运行情况，本着增强市场活力、维护市场稳定的原则，合理安排。此外，中国证监会主席肖钢在1月16日的全国证券期货监管工作会议上再次强调，“注册制度改革是一个渐进的过程，不可能一步到位。”新股发行的速度和价格不会马上公布，不会造成新股大规模扩张。”这意味着监管当局将把市场容忍度放在重要位置。