恒泰期货：国际金价将现先抑后扬的震荡行情

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美元在2016年正式进入加息周期，通缩的阴影仍笼罩着美元。在这两个因素逆转之前，黄金市场仍将在2016年触底，极有可能跌破1000美元大关。然而，由于成本因素、宽松政策以及新兴市场央行的购买和储备的影响，金价不太可能长期低于1000美元。2016年，黄金市场将是一个先抑后升的波动市场。//

黄金的底部尚未形成。美联储刚刚开始加息，美元将在2016年进入加息周期。提高利率将使美元走强，这将对黄金价格产生反压力。这是一个基本的逻辑。另一方面，随着近年来经济的下滑，通货紧缩的风险客观存在，在通货紧缩的情况下，对黄金的需求得到了客观的抑制。

总体而言，2016年，黄金市场可能会先下跌后上涨。从以往的经验来看，由于实物黄金消费的存在，其价格往往是年初的高点。然而，目前实物黄金的消费热情明显下降，因此很难形成金价大幅上涨的势头。一般来说，黄金价格在每年的三月和四月一定是季节性的低点。另一方面，美联储将在2016年年中之前至少加息一次。如果它几次加息，市场将逐渐消化这一因素。总的来说，在2016年，应该会有在上半年找到黄金价格底部的趋势。下半年，随着美联储加息效应的减弱和世界其他主要经济体宽松政策的刺激，金价可能会被迫触底反弹。

客观地说，黄金价格不太可能长时间保持在1000美元以下。金价将跌破1000美元，但会上涨。2016年，黄金的利润空因素主要是美元汇率上升和通货紧缩，但也有一些支持因素。一方面，黄金的价格约为850至900美元。按照目前的价格水平，即使继续下跌，其空空间也相对有限。另一方面，地缘冲突将在2016年加剧，这将支撑金价。在2015年金价下跌之际，包括中国在内的一些新兴市场国家的央行都在购买和储存黄金，这也将成为金价的一个主要稳定因素。因此，在2016年，黄金价格的“多重空”因素总是交织在一起，仍然是一个先抑后升的波动市场。

(作者是恒泰期货有限公司首席经济学家)