汇率巨震出口商笑了 预期：年内仍有贬值压力

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人民币波动加剧。今年前三个交易日，人民币兑美元汇率接近1%，兑日元汇率接近2.43%

人民币兑美元中间价已连续7天大幅下跌。昨日，人民币中间价下跌145个基点，至6.5314，为2011年4月以来的最低水平。2016年前三个交易日，人民币兑美元中间价下跌378个基点，贬值明显加快。在现货汇率市场上，反映被放大了。在三个交易日中，人民币汇率下跌逾600个基点，跌幅接近1%，昨日一度突破6.56。离岸市场反应更为激烈，离岸人民币下跌逾700点，突破6.71点大关，为2009年离岸市场成立以来的最低水平，也是自8月份以来的最大跌幅。

人民币汇率的下调令海外采购代理人头疼，但对许多出口贸易商来说却是一大好处。

人民币汇率的波动使银行、房地产、航运空、航运等外债较多的企业成为最大的受害者，但拥有海外资产的外向型企业、高端进口替代品和外向型企业有望获得超额外汇收益。

正文/表《广州日报》记者周辉、张忠安(签名除外)

昨日，人民币中间价下跌145个基点，至6.5314，为2011年4月以来的最低水平，在岸和离岸人民币大幅下跌。截至下午收盘，在岸人民币对美元的收盘价为6.5575，下跌0.58%，为2011年3月底以来的最低水平，而离岸人民币昨日暴跌770点，突破6.71大关。

在国际外汇市场上，受市场对全球经济放缓的担忧影响，国内股市仍承压，中东局势仍未缓解，市场仍有避险需求，日元持续升值。

市场:

日元贬值加剧了

昨日人民币中间价公布后，离岸人民币对美元迅速贬值。截至发稿时，离岸人民币已下跌逾700点，突破6.71大关，这是自2009年离岸市场成立以来的最低汇率，也是8个月来的最大跌幅。

值得注意的是，避险货币日元昨日再次攀升。日元兑美元汇率升至3个月高点118.38，兑其他主要货币汇率也升至数月高点。在2016年的前三个交易日，人民币对日元的即期汇率从5.3955降至约5.53，跌幅为2.43%。

瑞银(UBS)中国区首席经济学家王涛指出:“现在，中国央行希望市场更加关注人民币汇率指数，而不是人民币兑美元的走势。”

行业观点:

人民币波动恢复正常

招商银行资产管理部分析师刘东亮指出，人民币“暴跌”一词并不准确。即使考虑到最近三天的大幅波动，人民币在岸汇率的日平均波动也只有0.3%~0.4%，这是国际外汇市场的常规波动，即大多数主流货币的日平均波动可以达到0.5%左右。目前，人民币并不是极度波动，而是从过去极度萧条的异常状态逐渐回归正常状态。

期望:

年内仍有贬值压力

刘东亮表示，人民币今年将贬值5%~10%的判断将会继续，这取决于央行对市场的干预以及中国经济能否企稳。

昨日，瑞士信贷下调了人民币汇率预期，三个月后，人民币汇率从1美元兑6.5元人民币跌至6.62美元，12个月后，人民币汇率从6.57美元跌至6.78美元。

财务管理对策

你可以逢低兑换美元来锁定汇率

"面对人民币贬值，没有必要过度恐慌."外汇理财专家表示，如果消费者有实际需求，如子女出国留学和出国旅游，建议尽快兑换外汇；如果资产规模很大，就应该配置海外资产。“对于普通消费者来说，也可以考虑股票市场、理财产品和房地产市场等投资渠道，这足以抵消汇率贬值的风险。”

对于有外汇需求的企业，招商银行分析师刘东亮指出，目前中国大型央企和国有企业处理汇率问题的风险偏好太低，难以适应未来的汇率风险。汇率市场化将对它们起到逆转机制，迫使大型企业加大对汇率衍生品的风险偏好；然而，市场波动的加剧和风险的上升有利于汇率衍生品市场的创新，预计外汇期货等新品种可能会加速推出。金融专家指出，企业可以通过锁定远期汇率来固定利润和规避风险。

出口影响

出口商赚取外汇差额，出口量发生变化

记者了解到，随着人民币加速贬值，中资企业前几年大量借入美元，可能开始提前偿还债务，以降低汇率风险。

对于最近几天人民币的下调，从事出口贸易的出口商都表示了很大的收益。在深圳开了一家工厂，从事欧美眼镜出口的老板任告诉记者:“现在出口都是以美元结算的，美元升值就相当于人民币升值，这对我们来说是好事，我们可以在中国购买更多的原材料。然而，美元升值对非美元地区的一些客户来说可能不是一件好事。”

任老板说，他在哥伦比亚或澳大利亚的一些客户，因为最近美元一直在升值，他们的货币对美元一直在贬值，所以很多人都持观望态度，宁愿先等，如果汇率不值得继续等。

在深圳从事机械零部件出口的老板刘告诉记者，由于汇率波动加大，他们将与客户就长期合作合同达成协议。如果汇率波动在一定范围内，则彼此最终确定的价格将保持不变。如果汇率波动超过一定范围，双方将相互承担一定的风险。刘老板承认，由于美元对其他国家货币的汇率也大幅上升，其他国家客户的经济压力会更大，需求会减少。“因此，尽管我们单一机器的利润增加了，”

消费影响

汇率变化，大宗采购，一天一个价格

“今天，汇率上升到了一个新的高度，以前的所有报价都失效了。请重新咨询价格。”昨日，在香港从事采购多年的黄啸更新了自己在微信朋友圈的状态。她告诉记者，她的买价是港元原价加汇率加10%至20%的硬性费用。“现在人民币每天都在贬值。超过100点，购买价格每天都在变化。原来一款护肤品前几天还不到1000元，现在基本上没有1100元是买不到的。”

记者发现，港元与美元挂钩，因此港元对人民币汇率近日也有所上升。自去年以来，港元与人民币的中间价上涨了近7%，日元与人民币的中间价也上涨了7%。

从事日本采购的张小姐昨天告诉记者，日元最近大幅升值，每天给顾客的报价都不一样。"有时没有现货，价格早就报了，你只能赚得更少."原来张小姐一周前拿走了钢笔。一张两万多日元的单子，但想到集中采购和配送，我最近发现我买的时候日元一直在升值。我买东西只需要1000多元，等了一个星期后我会花1100元。

旅游市场

假期前的日本游价格还没有受到影响

广州日报(记者郭晓浩)昨天，据报道，人民币对日元的最新价格为18.0799元，汇率下跌了0.97%。今年前三个交易日，人民币对日元的汇率下跌了2.43%。业内人士担心，这将影响即将到来的春节旅游旺季。不过，记者从几家在线旅游网站了解到，汇率的变化不会立即影响旅游市场。目前，春节期间日本游的预订仍然很热，但这可能会对未来日本当地酒店的价格产生影响。

昨天，人民币对日元继续下跌。有业内人士认为，即将到来的春节旅游旺季可能会首先受到汇率变动的影响:“日本游是近年来海外冬季旅游的热点，国内游客可能会考虑汇率问题而改变行程。”

然而，记者从许多在线旅游网站上看到，日本游的价格并没有改变。一位销售人员告诉记者:“仍然有很多产品线带有惊喜，无论是价格还是体验都值得关注。”

“虽然最近人民币对美元和日元的汇率波动很大，但由于许多旅游产品是提前购买的，汇率波动并没有及时反映在产品价格中。”携程相关负责人告诉记者，最近美国和日本的产品价格波动不大。

途牛相关负责人表示，目前广州和深圳市场春节期间赴日旅游的预订情况与往年类似，但寒假后春节前(1月20日至2月1日)赴日旅游的预订尤其火爆，途牛前台销售的所有产品线均已售罄:“日本春节后‘错峰游’的预订非常火爆，但仍无法与节前相比。”

a股的影响

外债是大多数住房企业和航空公司的一大外汇损失

人民币汇率的波动让家电、纺织和服装行业以及海外业务比重较大的公司非常高兴，但外债却占了很大比重，而依赖进口的公司更加担心，如空航空公司和一些房地产公司等。

空航空公司的利润可能会被侵蚀

“人民币汇率下跌如此之多，那些借了外债却没有锁定外汇的公司陷入了大麻烦！”一位资深投资者表示。人民币汇率波动、空航空、航运等外债以及一些严重依赖进口的企业将是最大的受害者。a股上市公司的业绩也将受到显著影响。

油价下跌使中国国际航空公司/中国南方航空公司/中国南方航空公司/中国南方航空公司/中国南方航空公司/中国南方航空公司/中国南方航空公司/中国南方航空公司/中国南方航空公司/中国南方航空公司/中国南方航空公司/中国南方航空公司/中国南方航空公司/中国南方航空公司/中国南方航空公司、中国南方航空公司/中国南方航空公司/中国南方航空公司/中国南方航空公司/中国南方航空公司/中国南方航空公司、中国南方航空公司/中国南方航空公司/中国南方航空公司、中国南方航空公司/中国南方航空公司、中国南方航空公司。

沈万红源首席分析师李慧勇表示，美元贷款占总资产的比重越大，意味着公司在到期后需要更多的人民币来偿还相应的债务。特别是，在赎回期附近，美国短期贷款的比例越高，不仅净利润，而且公司的现金流都可能受到影响。去年第三季度，由于人民币汇率波动，南航空公司的财务费用增加了45.95亿元，其中汇兑损失达到40亿元左右，抵消了传统旺季油价下跌带来的诸多好处。

海外集资建房企业将受到影响

与此同时，一些上市房地产公司也将受到影响。“过去几年，内地房地产公司的融资受到限制，导致大量开发商到海外融资和借钱。随着还款期的临近，人民币汇率走低将使这些开发商付出更高的成本。”一位银行家告诉《广州日报》记者。

据估计，视听设备、采矿、电子、石化和其他行业的公司负债相对较高，短期现金流和业绩面临压力。

预计有三种类型的企业会获得超额外汇收益

尽管人民币汇率走低让空航空等一些企业感到不舒服，但这对拥有海外资产、高端进口替代产品和出口导向型产品的企业是有好处的，一些企业将获得超额外汇收益。

专业人士认为，人民币贬值后，拥有海外资产的公司的资产价值将被动地“升值”，以人民币计价的海外资产价格将上涨。数据显示，此类公司主要集中在海外收购矿产品、能源和拥有大型海外业务的公司。在a股上市公司中，有中国矿业资源、洲际油气、中石油、海默科技、中国工程国际、中钢国际等。

随着人民币汇率下降，进口成本上升，这将直接有利于国内高端制造业、生物医药等具有进口替代潜力的企业。a股上市公司中，有楚天科技、卜式、中原谢赫、金奎大基因、傅锐等。

此外，汇率变化也会给外向型企业带来巨大的好处。其中，占商品出口收入比重较高的军工、家电、计算机、纺织服装和轻工制造业将大幅受益。例如，出口导向型的家电企业出口比例很高，许多企业的海外营业收入占30%以上。万和电气出口占36.71%；出口总额占出口总额的43.17%。国内领先的小家电企业美的集团的出口比例也超过30%。服务出口也将受益。例如，以中国国际工程公司、中材国际公司和葛洲坝公司为代表的中国建筑工程承包服务公司的海外项目通常以美元计价，这将直接受益于较低的人民币汇率。

一些公司提前偿还明年到期的美元债务

值得注意的是，人民币汇率的波动无形中增加了相关企业的财务压力。一些公司迅速偿还债务或提前赎回融资票据。因此，一些分析师表示，如果未来汇率继续下跌，不排除更多企业会提前偿还债务。

1月5日，中国东方航空空公司宣布，为了优化公司的债务结构，降低汇率风险，最近偿还了10亿美元的美元债务本金，以降低美元的负债率。根据公司财务报告，截至2015年6月底，东航空外币金融资产相当于人民币32.04亿元，其中美元金融资产占比85.92%；外币金融负债相当于人民币849.51亿元，其中美元金融负债占比97.45%。外币负债大于外币资产，使得汇率大幅波动时，外币负债转换产生的汇兑损益较大，从而影响公司的盈利能力和发展。

1月6日，h股上市公司钟君房地产也宣布将赎回2017年到期的3.5亿美元优先票据。2012年的受托人是已知的，所有未偿还的2012年票据将于2016年2月4日全部赎回。

据统计，中国金融机构和企业发行的债券和贷款等美元债务余额约为5814亿美元。其中，房地产行业约占13.2%，勘探行业约占13%，aviation/きだ0/行业约占1.3%。因此，在人民币汇率持续波动的背景下，不排除有更多的公司选择提前还款。

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