发起式基金或迎清盘潮 中原英石规模袖珍惹关注

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曾几何时，受赞助基金因其设立门槛低、对投资者和基金经理的利益具有约束力等优势，受到了冲击城市的基金公司的高度赞扬。现在，三年保护期已经到来，在整体收益没有亮点、基金规模不断恶化的背景下，保荐基金似乎将迎来一波清算浪潮。其中，最引人注目的基金不是待清算基金，而是最小的中原石英基金公司。//

据记者了解，该公司的规模一直处于接近底部的状态。自去年其货币基金清算以来，它已完全成为倒数第二家公共基金公司。虽然石英在中原的灵活配置才成立一年，但似乎其他赞助基金在业绩和规模上都慢慢陷入了绝境。

赞助基金的规模已经严重缩水

赞助基金一度被定义为公开发行绝对回报的产品，受到投资者的青睐，但在经历了三年的市场波动后，它们的表现并不令人满意。

风能信息统计显示，截至今年1月31日，共有208个赞助基金已经成立。根据规定，基金成立三年后，如果发起基金的资产规模小于2亿元，基金合同将自动终止。截至目前，2012年成立的首批基金已相继结束了三年的“保护期”。根据接口报告，目前国联安众债券信用债券(253070)和西部利润稳定增长(675021)两个基金已经陆续清算。就同期仍在运营的基金而言，就规模变化而言，三分之二的基金规模已从成立时的20%至90%不等。但通常，在关键时刻，基金公司总是寻求机构基金来大规模“帮助”它们。

最典型的是郭进国鑫灵活配置(762001)。该基金成立于2012年8月，最初筹资规模为1.79亿份。截至去年第一季度末，规模仅为人民币8800万元。当合同在2015年8月到期时，如果规模仍达不到2亿元，就有可能遭遇清算的命运。然而，去年6月底，该基金的净资产值扩大至27.33亿元，机构持股比例从14年年报中的20.38%增至98.2%。然而，在过去三年中收入一直很高的情况下，情况仍然如此。相比之下，如果西部地区的利润稳步增长，那么“帮助”是没有意义的。

据报道，西部地区的利润规模在成立时高达5.23亿元，现在其份额大幅缩水，这与公司成立以来年年收入微薄有很大关系。数据显示，今年以来，西方稳定的增利债券的a股和c股仅分别上涨了-2.57%和-0.09%，远远超过同类债券基金的平均收益10.48%。此外，该基金两类股票近两年的累计收益不足7%，远远低于同类股票30.95%的平均收益，导致投资者用脚投票。西部地区成立于2012年12月25日。截至2015年第三季度末，基金规模仅为1256.52万元，远低于2亿元的规模。

中原石英弹性配置规模小，损失大

截至1月31日，83家基金自成立以来一直在亏损。如果不包括指数基金，仍有22只基金的回报为负，其中大多数是去年成立的。

自去年2月成立以来，中原石英灵活配置(000986)以近30%的降幅高居亏损榜首。作为中原石英基金公司唯一的公开发行产品，其最新规模仅为1300万元人民币，新华稳定收益(001004)和中欧精选a(001117)的亏损也在20%以上。

据中国经济网记者介绍，中原石英基金公司原本规模较小。除了中原石英的灵活配置，只有一个货币基金在运作。不幸的是，去年9月，该公司旗下的货币基金被迫清算，成为首批清算的货币基金之一。

根据该基金的半年度报告，截至第二季度末，中原石英货币基金的规模为2174万只，其中以个人投资者为主的a股仅355万只，以机构投资者为主的b股1818万只。就投资者结构而言，b股只有一个机构投资者，这表明占货币基金总规模80%以上的b股完全由一个机构持有人支持。

根据相关法律法规，基金资产净值连续60天低于5000万元，或者基金份额持有人连续60天低于100人的，经中国证监会批准后，基金管理人有权宣布基金终止。截至2015年底，中原石英基金有限公司的净资产值仅为1300万元人民币，完全处于公开发行名单的末位。

优势并不明显。仔细选择

2012年赞助基金问世时，它曾被业内人士定义为中小基金公司反击的产物，在一个动荡的城市，这也是一个明智的选择。然而，目前噱头的成本显然更加明显。

初始基金未能实现预期结果有两个主要原因。首先，初始基金对基金经理来说不是积极的激励，但也有消极的影响。例如，利率捆绑可能会影响基金经理的投资风格，从风险偏好转变为风险规避，从而降低基金业绩。近两年来，高估值小盘股市场表现良好，而股票型基金的投资风格总体上相对保守，对基金业绩影响较大。

第二，影响基金业绩的因素很多。也许基金经理的管理能力低于平均水平，而“发起”本身就有吸引力，而且“发起”中包含一些宣传因素，会使投资者忽视基金经理的能力。总体而言，具有优势的创新型基金结构模式没有突出表现。

好买基金表示，启动基金只是一个传说，投资者不能仅仅因为它启动了就认为它“在不亏损的情况下获得了稳定的利润”。然而，最初的基金并非没有它的优点。从长期来看，虽然初始基金的收益并不突出，但回撤相对较小，因此稳定的投资者可以将其作为一种配置。在选择启动基金时，首先要看基金经理，投资和研究能力强的基金公司可以作为重点考虑对象；第二是止损的必要性。一旦发现所选产品的收益不符合预期，就有必要划出止损线。(记者康博)