基金经理魏桢最新观点：

本篇文章599字，读完约1分钟

2016年1月，央行投入约2万亿元人民币，并明确表示将在春节前后继续投入资金，有效提高了短期流动性预期，降低了银行间货币市场利率。

上周，央行在公开市场净投资6900亿元，很好地保持了市场的流动性。然而，通过短期流动性工具来维持流动性环境的稳定并不是一个长期的解决方案。最近，《中国证券报》头版评论称，中国可以根据市场、流动性水平和外汇持有量的变化，适时下调存款准备金率。《经济参考》头版的评论还建议及时降低RRR，以引导投资回报预期。我们认为，尽管央行更喜欢通过短期流动性工具来管理流动性环境，但短期流动性工具毕竟有其局限性。央行降低RRR利率的速度可能低于市场预期，但仍有很大的可能会降低。

上周，日本银行推出了负利率政策，将金融机构在日本银行的超额准备金存款利率从此前的0.1%下调至-0.1%；美联储会议早些时候决定暂时不加息。日本银行推出的负利率政策刺激了美元指数的大幅上升。从目前情况来看，美联储是国际主要央行中唯一一家采取紧缩货币政策的央行，日本和欧洲央行都再次采取宽松政策。然而，美国上周发布的经济数据并不乐观。去年第四季度的年化国内生产总值为0.7%，略低于预期。12月份美国工业产出、制造业pmi、耐用品订单和零售额数据也低于预期。美元指数的持续走强和原油价格的大幅下跌正在打击美国经济。尽管全球其他主要央行正通过各种宽松措施抗击通缩，但美联储的紧缩政策能走多远仍有待观察。