央行本周已净投放2000亿 春节后资金面料以平稳为主

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4日，央行继续实施公开市场操作，交易量增至1500亿元，实现净投资700亿元。在本周以来的四个交易日中，中国央行在公开市场操作方面的净投资为2000亿元。尽管资本供应有所改善，流动性继续保持平衡和宽松，但央行继续投资资金，提振了市场流动性预期。市场参与者指出，该基金是稳定的，基本上无忧。假期过后，央行不会立即撤出，流动性一般难以合理、充分地改变。然而，各种因素将限制空流动性的改善，货币利率有望保持稳定。//

本周净投资达到2000亿英镑

尽管流动性已恢复充裕，但央行并未停止资本投资的操作。4日，央行继续开展公开市场操作，包括800亿元人民币14天反向回购和700亿元人民币28天反向回购，总交易量1500亿元人民币，较前一天增加500亿元人民币，操作利率保持不变。

交易员表示，由于4日800亿元反向回购到期，央行相应加大了反向回购操作的规模；在对冲到期资金后，中国央行昨日在公开市场操作中实现了700亿元的净投资。通过本周以来的四次操作，央行公开市场业务实现了2000亿元的净投资，保持了适度的流动性投资。在今年农历新年之前，还有两个工作日，交易员预计央行将继续在公开市场进行净投资。

据wind统计，自1月5日以来，央行在公开市场共开展了22350亿元人民币的反向回购操作。扣除8000亿元到期资金后，累计实现净投资14350亿元，无论是经营规模还是净投资规模均高于上年。最近，央行的一系列公开市场操作在应对流动性的季节性波动方面发挥了重要作用。

资金利率稳定

4日，银行间市场资金依然宽松，借入资金并不困难，但回购利率稳定，下行势头不足。

昨日，在银行间质押式回购市场(存款机构市场)，主要回购利率在较窄范围内波动，其中隔夜回购利率稳定在1.96%，7天期利率因截面因素继续上升5个基点至2.46%，14天期利率下降约4个基点至2.91%，21天期回购利率小幅降至3.27%。由于需求降温，一个月期回购利率在更长一段时间内也下降了约7个基点

交易员表示，虽然春节将至，跨部门需求依然存在，但各大银行和股份制银行积极融汇，央行继续“放水”，贷款更容易，资金普遍宽松。该交易员进一步指出，自上周以来，资金水平已基本恢复宽松，随着机构准备金工作的结束，需求有所下降，信用债券融资难度也明显降低。然而，央行仍保持资金净投资，这提振了市场预期。目前，市场基本不认为假期前基金水平会有大的变化，而且会平稳无忧。

展望节结束后，市场参与者表示，假期后的现金回报与公开市场的到期规模基本相同，因此总体而言，假期后流动性不能指望有明显改善。此外，债券一级市场将在假期后恢复正常。今年政府债券尤其是地方政府债券的供应量趋势明显，有可能迎来节后第一个小的供应高峰，这也将对短期流动性产生一定的影响。与此同时，外汇市场正在企稳，资本外流正在放缓，但很难说这种趋势已经逆转，资本外流的压力将继续影响本币的流动性。市场参与者预测，在假期后的中长期内，货币市场利率可能会有一定的下降趋势，但短期内隔夜和7天内下降的空间很小。(张钦锋)