注册制改革备受两会瞩目 机构：今年实施概率低

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证券时报网络(STCN)3月4日

3月3日下午3点，中国人民政治协商会议全国委员会开幕。作为2016年资本市场改革的亮点，股票发行登记制度改革的进展在全国人大会议期间备受关注，也是代表们关注的话题。那么，代表们对登记制度的改革有什么建议？

李稻葵:引进注册制度必须谨慎

中国人民政治协商会议全国委员会委员、清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵表示，目前a股波动性较大，应该从根本上解决这个问题。当制度不完善时，应谨慎引入登记制度。

自2016年以来，a股单日涨跌波动相对较大。李稻葵表示，a股的制度安排不合理，上市公司的治理与质量存在差距，尤其是法律安排。因此，建议在上海设立专门独立的金融证券检察院和金融证券法院，所有上市公司和债券违法的诉讼将在上海统一进行。

对于a股，李稻葵委员认为，如果股市出现过度恐慌，相关部门必须果断行动，建立统一的市场进入机制。但是，从目前的市场情况来看，现在出售还为时过早。

李稻葵说，登记制度背后的后续机制非常重要。注册制度的引入相当于取消了高考，所有人都可以上大学，这就要求及时淘汰不合格的学生。

张连起:注册制度下的监管应该突出投资者保护

全国政协委员、瑞华会计师事务所管理合伙人张连起表示，股票发行登记制度改革是资本市场通过市场化更好地服务实体经济的重要举措。积极稳妥推进登记制度，实现监管转型意义重大。目前，我国资本市场的结构和功能存在缺陷，市场效率和公信力不足，新旧问题交织，难以决策。监督实践中存在被动监督、选择性监督、随意监督、弹性监督等现象。当会计师事务所的处罚权分散到各个机构和交易所时，很容易出现处罚结果不规范、规模不一等问题。

他建议，第一，我们应该加强事后监管，重点打击市场操纵。第二，监管要更加突出对投资者合法权益的保护。三是监督会计师事务所提高风险识别、防范和应对能力。第四，加快监管基础设施建设，加强监管保障。第五，积极编制权责清单。

朱建迪:创新监管理念和监管方法

中国人民政治协商会议全国委员会委员、立信会计师事务所合伙人朱建迪表示，中国资本市场注册制度的实施已近尾声，全国股票发行即将实施注册制度。注册制度实施后，资本市场的监管模式需要调整，原有的审批环境下的监管模式需要改变，以适应注册制度环境下的监管要求。

值得一提的是，朱建迪认为有必要创新监管和处罚方式。在大规模监管体系框架下，建议成立处罚咨询委员会，由证监会、银监会、财政部、环保部、司法部等各监管机构的相关人员以及选定的合格中介机构和投资机构的代表组成，根据申报企业或中介机构和投资机构的代表组成处罚咨询委员会，并向相关监管机构提出相应的处罚建议。

舒欣:从审批制度到登记制度改革，要弱化监督和行政审批

全国政协委员、基奥集团董事长舒欣认为，中国资本市场发展迅速，初步形成了涵盖股票、债券和期货的市场体系，但中小企业在资本市场的认可度较低。他建议，在金融体制改革中，为了改变中小企业在实体经济中融资渠道少、融资困难大的状况，必须对股票、债券、期货等资本市场进行一系列改革，以有效促进直接融资。他认为，在从审批制到登记制的改革过程中，有必要弱化证券监管部门对上市股票发行的行政审批，增强发行制度的灵活性和灵活性，从而降低股票发行成本，提高直接融资效率。

机构:2016年实施登记制度改革的可能性很低

国泰君安宏观研究团队的任泽平和谢云良预测，注册制度的改革方向将保持不变，但会在适当的时候实施，2016年实施的可能性较低。

资本市场将在供给侧改革中承担重要使命。党中央、国务院高度重视多层次资本市场在促进经济转型的供给侧改革中的重要作用和使命。预计资本市场将在供应方改革中承担重要任务，如去产能、去库存、去杠杆化、降低成本和卖空。根据党的十八届三中全会的决定，推进股票发行登记制度改革是资本市场改革的重点任务之一。

任泽平预测，2016年登记制度改革的实施概率很低。从3月1日起，国务院关于改革登记制度的授权将正式实施，为期两年。然而，3月1日只是开始时间，没有实施的时间表。2月26日，中国证监会新闻发言人戈登表示，获得国务院授权后，中国证监会将按程序研究制定专项部门规章、信息披露标准和规范性文件，并系统构建注册制度的规则体系，这需要较长时间。2月27日，全国人大常委会委员王毅在一个论坛上表示，注册制度改革目前正处于全国人大第二次试点阶段，中国证监会将尽最大努力加快试点，但注册制度改革计划不太可能在2016年出台。3月1日，中国证监会宣布，2015年已成功完成对NPC代表建议和CPPCC全国委员会委员建议的处理，未提及登记制度改革。预计登记制度的改革方向将保持不变，但将在适当的时候实施，2016年实施的可能性很低。

户籍制度改革要把握节奏，循序渐进。一步到位的注册制度改革对法律环境、事后监督、退市制度等都有更高的要求。美国注册制度在法律保护不完善的情况下实施，将使资本市场成为一个更加严重的圈钱游戏，这是可以预料的。从谋求国家长治久安的角度来看，建议采取登记制度的渐进式改革，并向前迈出半步。一是降低上市利润门槛，适度扩大但仍有节奏控制，将审计主体下放到交易所，由交易所对注册文件的完整性、一致性和可理解性进行审计，逐步建立和完善事后监管、集体诉讼制度、重罚舞弊、退市制度等主要保障制度。

(证券时报新闻中心)