橡树资本创始人：经济环境不稳优先投资债权

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如果希拉里·克林顿当选，美国经济和政治不会有太多的惊喜。如果特朗普当选，将会有更多的不确定性。最近在诺亚财富举办的诺亚智慧论坛上，橡树园创始人兼联合主席霍华德·马克斯告诉《中国商业新闻》。

在他看来，在未来的1-2年里，美国经济仍然会以缓慢的速度增长，并且存在一些不确定性，其中即将到来的美国大选可以算是一个。对于投资者来说，投资不适合过于激进，而防御是更好的选择。与股权投资相比，债务投资更具吸引力。

霍华德·卢玛克以他在华尔街成功的坏账投资而闻名。从1969年到现在，在他近50年的金融投资生涯中，他经历了五次美国经济危机和三次美国股市暴跌。他于1995年创立的橡树资本管理公司，截至2015年11月30日，已经管理了1000亿美元的资产。

霍华德·卢马思认为，美国经济仍处于非常缓慢的复苏过程中。尽管2月份有就业数据，但仍有复苏迹象。然而，总体就业率和求职者的总比例实际上正在下降，因为许多美国人已经放弃找工作。综上所述，尽管美国经济在增长，但并不迅速，只是增长缓慢。

本月早些时候，美国劳工部发布了一份2月份就业形势报告，显示新增就业人口增加了24.2万亿，失业率保持在4.9%。前者的强势和后者的稳定缓解了市场对美国经济复苏的诸多担忧。

去年12月，狼来了又来，美联储开始第一次加息，并进入加息周期。霍华德·卢玛克认为，美国的利率长期以来一直处于极低水平，这是一种不正常的现象。目前，美联储有两项任务:改善通胀和增加就业。在1月和2月，当就业率相对较好的时候，加息是一个正常的措施。另一方面，世界各地的央行都在降息，美国不应过度加息。一般来说，接下来会有一个加息的过程，但不会太激进。

至于美国经济的未来趋势，霍华德·卢马思认为未来仍有许多不确定因素，比如即将到来的美国大选。

好消息是美国总统对经济的影响有限。然而，对于最近的大选，民主党和共和党的代表，大多数人认为这是希拉里和特朗普之间的事。此外，根据美国选举的数据，希拉里获胜的可能性更大。我对此没有强烈的个人观点，我不会拿我的个人观点打赌。如果希拉里·克林顿当选，美国经济和政治不会有太多的惊喜。如果特朗普当选，将会有更多的不确定性。霍华德·卢玛克告诉中国商业新闻。

对于投资者来说，霍华德·卢玛克认为，目前的环境不稳定，仍然存在许多不确定性，因此投资不适合过于激进，或者防御才是更好的选择。与股权投资相比，债券投资更具吸引力。

具体来说，目前美国股市泡沫不多，S&P 500的价格水平与历史平均水平相近，所以虽然这个市场并不脆弱，但收入增长相对较慢。

霍华德·卢玛克说，自2009年上次衰退结束以来，已经过去了七年。也许在2017年、2018年或2019年，美国将再次陷入衰退。我不认为我们现在处于泡沫中，我们没有危险，未来的前景是光明的，但我建议我们应该做好风险控制，控制风险暴露，不要那么咄咄逼人。

同时，在不稳定的环境下，或者处于防御阶段，股权投资不应该被强调，债权应该是优先的。此外，美国经济仍处于复苏阶段，其收益率不会太高，但相对安全，而欧洲充满更多机会，其收益率相对较高，但存在一定风险。