国海富兰克林赵晓东：3000点关口股市并无大风险

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3000点在很长一段时间内都无法突破，a股市场目前处于弱盘整状态。

与第一季度空真实空时期的利润相比，该消息公布了自4月以来的一些悲观因素。例如，在第一季度的信贷量之后，4月份的信贷供应很可能会收缩。鉴于日前有外国媒体报道称，央行官员表示，未来货币政策将考虑对房价和物价的影响。一些市场参与者开始担心央行未来的货币政策可能会有所改变。

4月22日，在恐慌中，上证综指单日下跌3.86%；在接下来的几天里，市场仍然乐观，并继续疲软和波动。

对此，国海富兰克林基金管理有限公司的赵晓东在接受《中国商报》独家采访时表示，虽然近期发布的一些经济数据显示，经济正在企稳，猪肉价格达到创纪录高位，但这不足以证明货币政策将很快收紧，投资者不应过于担心。

赵晓东是国海·富兰克林基金的股票投资总监。截至2016年3月31日，他目前管理的郭芙中小股票基金已获得晨星的三年和五年五星级评级。据晨星统计，截至上月末，郭芙中小企业近五年的总回报率在110家同类企业中排名第二。

对于目前的股市运行情况，赵晓东表示，在低利率和适度通胀的情况下，3000点以下的a股市场风险明显不高，蓝筹股的股价较低；新空经济增长空间大，获得的估值将略高。

货币政策很难收紧

第一财经新闻:近日，国外媒体报道称，央行内部人士表示，未来货币政策应考虑对房价和物价的影响。你觉得这个怎么样？这是否意味着国内货币政策的改变？

赵晓东:货币政策在短期内不会改变。今年1月，国家统计局调整了cpi的统计方法，降低了蔬菜和肉类的权重。根据以前的统计，消费物价指数应该在2.7%到3%之间，但现在只有2.3%左右。通过这样做，政府降低了收紧货币政策的预期。cpi如此之低，央行可能不会收紧货币政策。

经济正处于适度通胀阶段，短期内没有收紧货币政策的预期。目前，利率保持在低位，通货膨胀适度上升，总体情况良好。当利率保持在低位时，普通人愿意主动消费，尤其是当通胀预期上升时。

适度的通货膨胀将促进工业增长。一旦ppi指数在第二季度转为正值，正周期效应就会出现。例如，企业的利润提高后，就会愿意扩大投资，增加招聘。在这种情况下，整个资本市场也会好转。

第一财经:如果不收紧货币政策，就会有措施释放流动性，比如降息？

赵晓东:不太可能降息，尽管降息可以降低企业的投入成本和负担。然而，似乎没有必要通过直接降息来进一步释放流动性。

从某种意义上说，商业银行已经变相降息。作为一种无风险回报率，银行财富管理的回报率早在5%左右，但现在只有4%，到年底可能会略高于3%。

在不降息的前提下，一旦市场资金短缺，资金利率上升，央行应该更倾向于利用公开市场操作为市场补充水分。最近，中央银行通过反向回购、mlf和其他操作向市场投入了更多资金。

3000点的市场风险是可控的

第一财经新闻:上海综合指数在3000点上下波动了一个多月。会持续很长时间吗？你如何看待当前的股市风险？

赵晓东:短期和中期来看是乐观的。目前，上证综合指数还不到3000点。显然，a股市场的风险并不高。

目前，政府发布的经济数据总体良好。在股市中，蓝筹股的估值相对较低，而新经济增长的空空间较大，因此估值可能略高，可以延长。从目前的情况来看，核心是乐观，至少短期内有更多的结构性机会。

第一财经:对经济和股市持乐观态度，我们应该过度配置周期性股票吗？

赵晓东:这个板块的判断和结构有时会有偏差。例如，它在中期和长期是乐观的，但在中期和长期可能不成立。

投资周期性股票注重时机，不像成长型股票，成长型股票适合长期购买和持有。很多投资者经常会遇到这样的情况:买入后，股票基本上长时间不动，但一旦头寸减少，它就会立即上涨，上涨是有说服力的。周期性股票往往是波段，因此对时机的要求非常高。

第一财经:如何抓住成长股的机会？

赵晓东:在我看来，长期关注成长型股票实际上是一种增长周期股票，其发展过程也是周期性的。作为投资者，只有深度介入上市公司，密切关注行业发展，才能把握其成长周期。

专业投资者必须对行业有透彻的了解，谁是核心竞争对手，谁是老板，谁是二胎，竞争格局如何。一旦空的产业市场饱和，产业繁荣变成拐点，原来的成长股可能很快变成价值股。

判断一个企业是否是一个好公司还有一个重要的参考因素，即实际领导团队的思想、思想和执行是否是领先的。一个明智的董事长对一个公司的发展历史非常重要。

每当一个新行业接近成熟时，其市场价格一般会比较高，但空的增长不会太大。只有进行深入实地调查并密切关注行业变化的基金经理，才能提前察觉到线索，并在调整前成功平仓。