中金公司：A/H市场表现平稳 深港通具备开通条件

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证券时报网络(STCN)5月11日，

深港通最近正在升温！据中国新闻网报道，香港特别行政区行政长官梁振英10日表示，香港已准备好让中央政府尽快宣布开放。最近，内地一位权威人士表示，内地经济将呈现“L”型趋势。梁振英表示，内地是香港最大、最重要、最具潜力的经济伙伴。

CICC表示，虽然a股/h股市场整体表现低迷，但仍保持稳定，具备宣布深港通开通的基本条件。目前深港通的具体制度还没有公开的信息，但结合以往沪港通的经验，深港通在制度上可能有以下特点:

1)投资范围:从目标公司数量和市值覆盖面来看，预计深交所的成份股(除风险预警公司外)和深港两地的上市公司可能成为深交所北行投资目标(因此包括部分中小板和创业板公司)；考虑到目前大部分南下参与者是散户投资者，港股联通的目标是否会扩大尚不确定。如果目标范围扩大，最大的可能是从目前的恒生大盘股/中盘股进一步扩大到恒生综合指数股(即在以前恒生大中型指数股的基础上加入恒生小盘股)。两地上市公司；

2)配额:目前沪港通使用率为42%，港股通使用率为55%。据估计，深港通的初始总额可能与沪港通相似，也在3000亿元左右，而沪港通的总额可能会进一步提高到5000亿元；

3)门槛:预计北行交易仍将不受限制。沪港通机制平稳运行一年半后，有可能降低南向交易门槛(如从目前的50万元降至10万元)；

4)升级:考虑到沪港通已运行一年多，总体稳定，深港通机制也有可能较深港通启动时的沪港通机制有较大提升。

CICC认为，深沪是可以比较的。与上海证券交易所的上市公司相比，深圳市场的上市公司一般规模较小(平均市值)、较新(大多数公司属于新经济领域)、较贵(平均估值略高)，平均利润增长率较快。近年来，深圳上市公司的股价也优于上海上市公司。因此，仅从投资角度来看，深市上市公司对投资者的吸引力略高。深港通的开通将为海外投资者更方便地介入这些公司提供一个新的渠道。

从深港通机制本身来看，可能受益于深港通的上市公司:a股预期以下类型的公司将受益于深港通的推出:

1)在深圳市场上市的海外投资者可能青睐的优质公司；

2)资产管理和经纪公司。港股的目标受益者预计包括:1)在香港上市的交易所、资产管理公司和经纪商；2)在深港上市的高ah贴现率h股公司；

3)如果深港通南向的范围扩大到小盘股，恒生小盘股指数的优质股也会受益。mainland China和香港的其他交易所交易基金也可能受益于深港通的开通。

(证券时报新闻中心)