事情闹成这样 平安信托还有必要收购汽车之家么？

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平安信托与汽车之家之间的收购闹剧仍在恶性发展。昨日下午，商务部收到一封来自车家公众股东的举报信，称平安信托涉嫌违反《反垄断法》，这使得收购事件由双方的不和上升到政府监管。现在，越来越被动的平安信托有必要继续收购汽车之家吗？

为什么平安信托不遵守投资优先规则？

此前，有媒体指出，平安信托涉嫌违反《反垄断法》和《境外投资项目审批备案管理办法》(俗称“小道路”)。现在商务部已经收到了车家公众股东的举报信，宣传NDRC“小道路”监管原则的可能性越来越大。以平安信托在国内外的投资经验，不应该有这样的操作失误。或许这两项法律和政策要求在之前与澳大利亚电信谈判时并未被视为收购的门槛。如果与汽车之家的冲突没有加剧，这两项规定很难被公众舆论提起。

车家公众股东举报平安信托的根源在于平安信托给自己留下的一个大洞。事实上，自澳大利亚电信宣布将汽车房屋净值转售给平安信托以来，已经过去了半个多月。在此期间，一些媒体指出，此次收购违反了《反垄断法》和《境外投资项目核准和备案管理办法》。不过，平安信托似乎一直都有一个计划。直到商务部昨天收到这封报告信，官方没有做出任何回应，也没有采取任何补救措施。平安信托是驳回它还是考虑其他事情？

报告信中称:“如果交易完成，平安保险集团将在二手车交易服务市场形成垄断地位，排挤汽车信贷和汽车保险市场的其他竞争对手。”从目前的市场情况来看，二手车的竞争越来越激烈，没有哪个巨头可以控制市场。平安信托和车家都有二手车业务，很难说他们是否真的能一起达到垄断水平。然而，从他们整体业务的财务数据来看，他们确实触及了反垄断法的要求，但很难说他们最终是否会被制止。

不确定性风险逐渐增加，平安信托有必要继续坚持下去吗？

或许，令平安信托最近最为不安的，不是有关违反《反垄断法》的报道，而是“中国证监会将暂停在海外上市的红筹企业上市”的传闻。中国证监会发言人张笑君也在5月6日的例行记者会上回应称，他目前正在深入分析此类企业通过ipo并购重返a股市场可能带来的影响。许多互联网公司将a股视为提款机，允许海外上市的互联网公司回归a股。一旦泡沫破裂，中国证监会最终将因不作为而受到指责。中国证监会确实有必要深入考虑中国股票的集合收益率。

如果a股在借壳、重组和ipo方面受到限制，最好的去处是港股，但不会是新三板，也不会暂时上市。然而，从投资收益来看，a股是资本的最佳现金市场，新三板价值不大。就平安信托而言，一旦中国证监会真的停止网上股票向a股回归，收购房车股份无疑将成为一颗随时可能引爆的定时炸弹。

根据平安信托收购房车有限合伙协议的公开信息，平安信托通过设立有限合伙向国内投资者募集资金收购房车股权。合伙企业的“期限”为自合伙企业成立之日起3年，合伙企业的期限可以延长两次，每次延长不超过1年。也就是说，平安信托收购汽车置业股份是一种短期投资行为，在金融领域的最长期限不超过5年，一旦中国股票重返a股市场，将会出现不利的变化，这可能会直接影响这种投资行为的收益。

无论是报道还是证监会不确定的政策，平安信托现在是否有必要继续收购房车？目前，不仅存在很多收购问题，而且存在很大的不确定性风险，更麻烦的是与汽车家园管理的矛盾。即使平安信托仍然坚持收购计划，并获得控制权来取代管理层，平安信托有信心让汽车之家比现在更好？在不确定性增加的环境下，最好选择其他类似的投资目标，如爱歌汽车，而不是花费16亿美元收购47.7%的汽车家园股权。

现在，AUO能停下来吗？汽车之家不缺买主

当然，平安信托主动放弃收购汽车家园还有一个关键问题，那就是澳柯金是否会要求赔偿。在平安信托和汽车之家冲突的早期阶段，澳大利亚电信站出来说，它将遵守协议。这种收购协议将有赔偿条款，它必须向单方面违约的另一方支付违约赔偿。此外，澳大利亚电信一直渴望出售其股权以套现，因此一开始坚持原始协议是合理的。

如今，环境已经改变了。随着此次收购矛盾的加剧和外部投资环境的变化，平安信托有理由放弃对汽车置业的收购。反过来，现在的问题是澳大利亚电力委员会是否会对平安信托的违约行为进行赔偿。如果违约赔偿金额巨大，甚至大于未来潜在的投资损失，那么平安信托没有理由放弃收购。但是，如果澳电不对平安信托收购的违约行为进行调查，如果双方和平分手，可能对三方都有利。

如今，汽车房里不乏买主。即使平安信托顺利退出，澳大利亚电信也能顺利出售其股票。至少汽车之家管理层已经发出了私有化的邀请。对于平安信托和汽车之家之间的纠纷，澳大利亚电信也负有责任。虽然在过去的家得宝管理层的公开信中感谢了澳洲电信的支持，但也明确指出在股权转让事件之前沟通不够。

这次收购的最终结果有三个:第一个是平安信托和车家继续对立，直到双方都输了；二是平安信托与车家达成了深刻的战略共识，共同开拓市场；第三，平安信托和车家和平分手，没有相互追究。现在，这三者的核心似乎都在澳大利亚电力公司。它是调解和“匹配”还是积极协助“说服点”取决于澳大利亚电力公司所做的工作。在这样紧张的形势下，如果平安信托想退出，AUO可以推舟，否则三方将继续陷入尴尬的囚徒困境。

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