5月13日午间研报精选 10股值得关注

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证券时报网络(STCN)5月13日，

东江环保:第一个ppp项目位于福建，新模式开启了新的空空间

研究所:国信证券评级:买入

事项:

公司公告:近日收到泉州市环保局的中标通知书，确认公司与兴业皮革科技有限公司组成的联合体中标泉州市工业废物综合处置中心ppp项目，总处理规模为9.47万吨/年，项目模式为bot，用户付费，特许经营期为30年(包括建设期和试运行期，项目获得批准后一年内完成并试运行)。

评论:

该项目是中国首个危险废物处置ppp项目，公司积极探索模式创新意义重大

根据中标信息，项目公司注册资本初步拟为1亿元人民币，由中标联合体和政府投资者代表共同出资设立。股权比例为85%(社会资本):15%(政府授权投资者代表)。该项目是公司在投融资模式和运营模式上的创新尝试，将为后续公司承接此类项目积累足够的实践经验。

模式创新1:第一个ppp项目中标(bot)意义重大，政府也参与其中，这预示着在ppp趋势下，未来将会有更多的危险废物股票市场开放。在工业发展的早期阶段，许多项目是由政府自己投资和建造的危险废物处理中心。一方面，ppp模式有利于空这部分股票市场的开放；同时，未来越来越多的新项目将采用这种公私合作的模式。根据财政部公私伙伴关系项目数据库，目前有6个危险废物公私伙伴关系储存项目，所有项目都处于确定和准备的早期阶段。

模式创新2:引入客户作为战略合作伙伴，开放包容的态度决定了公司的领先高度，未来的可持续发展是可以预期的。

它已落户泉州，为福建省危险废物市场的进一步拓展奠定了基础

该项目位于泉州市工业废物综合处理处置中心，包括工业废物无害化和综合利用两部分。规划内容包括焚烧车间、稳定固化车间、废矿物油回收车间、安全填埋场等设施，总规模为9.47万吨/年(最终处理规模以环评批复为准)。其中焚烧2万吨/年，物化1万吨/年，填埋2万吨/年(填埋储存量为74.88万立方米)，等离子炉回收2.5万吨/年，废矿物油资源利用1万吨/年，废包装桶回收0.57吨/年，临时收集含铅废物40万吨/年。公司技术领先，优势突出。这一次，该公司赢得了全面技术解决方案的投标。“等离子技术”也是一项技术创新——它可以无害地再利用焚烧飞灰。据泉州市环保局统计，14年来，泉州市产生的危险废物总量为101，900吨；其中，处置能力为7.66万吨，综合利用能力为1.33万吨，储存能力为1.83万吨。目前，危险废物年产量约为12万吨，主要集中在石化行业。目前，现有两家危险废物处置企业资质单一，公司9.7万吨废物处置能力有保障。目前，废物正处于堆积状态。预计该项目将迅速推进，预计将从17年开始贡献利润。项目投产后，我们预计项目利润为5000-6000万元/年。福建省危险废物市场正在加速转型，公司位于泉州，与厦门绿洲形成协同效应，为福建省危险废物市场的后续拓展奠定基础。

盈利预测和投资评级

我们重申，东江环保是中国危险废物领域无可争议的领导者。在董事长正常履行职责后，各方面的进展都有望加快。我们估计公司在16/17/18年的净利润为4.5/6.0/7.8亿，每股收益为0.53/0.68/0.90元，市盈率为31/24/18倍，这仍然是一个买入的好时机。

(证券时报新闻中心)