新三板活跃度不高引关注

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截至5月13日，全国中小企业股份转让系统(新三板市场)上市公司总数已达7130家，该系统承担着中国中小企业在资本市场的直接融资功能。与市场容量、功能和影响力的持续增长相比，新三板市场的流动性和活跃度似乎没有明显改善。投资者关注的是流动性能否向新三板的优质公司倾斜，从而增强市场活力和融资能力。

根据全国中小企业股份转让系统的数据，截至5月13日，新三板7130家上市公司的总市值达到2.97万亿元。今年以来，共有1204家上市公司发行股票，共募集资金519.7亿元。

尽管成交量有所增加，但新三板市场的流动性和活跃性似乎并没有显著改善。最近两周，新三板市场周交易量已降至30亿元以下，市场交易情绪不高。与此同时，新三板的做市商指数从2015年4月的最高点开始下跌，在过去四个月里一直徘徊在1200点左右。

去年11月6日，中国第一只足球股票恒大淘宝登陆新三板后，由于恒大和淘宝的股份受到限制，二级市场没有股票交易。截至去年底，增发2173.4万股，投资者真正可以在新三板上购买恒大淘宝的股票。

作为新三板足球的第一股，虽然恒大淘宝的市值接近200亿元，但记者看到，今年1月新股上市后，恒大淘宝的市场成交量非常有限。截至5月16日，恒大淘宝在9个交易日内只有一笔协议转让交易，累计成交额只有470万股左右。

今年以来，全国创业板的周成交量甚至不如一些创业板公司一天的成交量。对此，业内人士表示，由于新三板上市公司的许多股票都受到销售条件的限制，上市后可以交易的股票很少，导致市场流动性不足。

数据显示，截至5月13日，新三板7130家上市公司的总股本达到4154.22亿股，但非流通股仅售出35%。由于上市后所有的限制性股票，许多公司都无法依赖市场定价。NEEQ目前的市场机制不能从价格上有效反映公司价值。“许多公司都报告说，他们的利润增长了好几倍，但他们的股价却没有涨也没有跌。”

银河证券首席策略师孙建波认为，新三板流动性低的原因是限售股、股权分散程度低、信息披露缺陷、投资研究体系不对称等因素，目前的做市商交易制度无法解决供需矛盾。自2015年以来，尽管进行市场交易的上市公司数量激增，但做市商的数量变化不大。

记者了解到，一方面，做市商越来越难以满足上市公司的流动性需求；另一方面，做市商在做市商谈判中的话语权越来越大，上市公司的利益可能会受到损害。

最近，监管当局宣布了新三板的分层政策。这是否能增强市场活动和融资能力已被广泛关注。根据相关方案，未来分层进入创新层和基础层后，可能只有少数公司能够进入创新层，享受相关政策带来的交易流动性。在这方面，业内人士普遍认为，在新三板大量扩张、成交量不断增加的情况下，分层体系应能提高各类企业提高质量和效率的积极性，为投资者带来回报。

孙建波呼吁NEEQ做市商帮助企业实现长期发展目标，避免短期做市商成为套利者。(新华社)