许小年：没有抵押品是小微金融最大弱点

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我们的记者吕东

2015年底，新的网上贷款规定出台，严格规范了互联网金融业的准入和运营，一些人甚至瞧不起互联网金融。自2016年以来，央行不断出台双降政策，为互联网金融业的快速发展带来了机遇。然而，就像台风眼一样，它只是短暂的平静。

那么，中国的互联网金融业将何去何从，互联网与金融孰优孰劣，如何控制风险控制问题？前不久，中欧商学院金融学教授徐小年在石头沟金融成立两周年庆典上发表了主题为“小微金融，大有可为”的主旨演讲。以上问题都有答案。

p2p大部分来自互联网

不了解金融的本质。

最近，p2p平台掀起了一场清理高潮。清理工作才刚刚开始，可能还会有更多的行动。一些p2p平台利用互联网的概念来炒作和制造金融泡沫，这可以通过加强监管来防止，尤其是一些欺诈事件。徐小年认为，政府监管应该能够准确识别什么是真正为经济创造价值的金融活动，什么是利用互联网进行的炒作活动，并且应该能够明确区分这两种活动。

最近，一系列新的p2p企业被甩了。为什么他们被抛弃了？因为在这些封闭的p2p公司中，大部分都是网上出生的，而且大部分都有资金，所以他们找不到合适的投资项目，他们拿着资金做p2p。

换句话说，大多数被抛弃的互联网公司没有财务经验，他们不了解财务的本质。所谓的互联网思维使一些企业家认为，互联网作为一种新生事物，其效率之高，改写了经济规律，颠覆了现有的经济秩序，与空一起创造了一种全新的商业模式，这与过去的常识和惯例背道而驰。一些人相信这一点，所以他们带着热情和资金支持冲进去。

互联网是一个非常有效的工具

但是我们不能重写金融定律。

徐小年认为，互联网的确是一个非常有效的工具，但互联网并没有改写经济规律。如果你想在一个行业取得成功，你必须遵循该行业最基本的法则，而互联网不能颠覆它的法则。但是互联网可以帮助你克服你所在行业的主要问题。然而，P2p认为互联网可以改写金融法则，所以他们都失败了。

从经济学上讲，金融的本质是如何以低成本或高效率克服信息不对称。徐小年指出，信息不对称是金融要解决的最重要的问题。如果一个金融机构不能帮助资金提供者克服信息不对称或减少信息不对称，它就不会创造价值，没有创造价值的机构就无法在市场上长期生存。如果我们不解决金融的根本问题，扩大p2p规模是没有用的。

据报道，徐小年还投资了一个名为石头金融的平台。徐小年认为，创造价值的是金融公司。它不仅减少了借贷双方的信息不对称，还通过技术提高了金融效率。徐小年认为，互联网金融不是一种新的形式，不是说它可以创造一个新的行业，而是说它利用新技术来提高金融效率，这就是金融互联网。

如何在没有抵押品的情况下控制风险

这是小额信贷面临的最大挑战。

在金融业，小额信贷是一个比普通金融更困难的行业。小额信贷有什么困难？根据徐小年的说法，这是因为这些小微企业一般不能向个人提供抵押品。

中国的中小企业很难获得贷款，正是因为它们没有抵押品。他的抵押品不是不够，就是一文不值。这是小额信贷面临的最大挑战，也就是说，如何在没有抵押品的情况下发放贷款。你不能用抵押品来降低其违约风险并阻止其违约企图。徐小年建议，我们应该老老实实地回到金融的原点，减少信息不对称，充分了解债务人的经营状况、债务人的信用状况、债务人的借款历史、还款历史等，并弄清楚，从而减少信息不对称，解决根本的金融问题，为投资者控制风险，创造价值。

我们应该利用互联网提高传统金融的效率，从底层资产控制风险。例如，徐小年说，石头金融的风险控制方法不同于市场上大多数互联网金融公司，即从根源和标的资产控制风险。并提出了信息收集方法、信息分析方法，以及如何利用这些信息进行排序，这些都是多年实践中探索出来的，使之成为互联网并将其移动到互联网上。有必要将资产的风险分析和风险控制转移到网上，通过真正的互联网进行技术和金融。

(吕东)