投资者脑子里都装着什么？中国越来越像昔日日本

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财富CLSA的股票分析师弗朗西斯·张(Francis cheung)在美国、香港和新加坡之行后哀叹道，投资者不再像以前那样看空中国股市，也不再相信中国能够应对债务问题。这些投资者认为中国股市越来越像当时的日本股市。

郑表示，投资者现在对中国股市没有信心，在2018年之前，他们将更倾向于远离股市。

以下是郑讲话的十个要点:

(1)普遍认为银行没有真实反映不良贷款情况。

(2)当人们普遍认为银行没有真实反映不良贷款情况时，有证据表明上市银行的股票已经存在贴现风险

(3)多面手对中国股市没有风险感到满意，这是标准普尔指数近期反弹的原因之一。

(4)人们普遍认为，保险公司最终将不得不购买不良贷款来支持银行，政府最终将创建一家新的不良银行来吸收不良资产。

(5)预计改革将会缓慢，政府在2016年至2017年的政治过渡期间不会采取大胆行动。然而，一旦习近平主席在2018年巩固他的政治权力，他将积极进行改革，并促进大反弹的股票市场。

(6)人们的积极看法是政府重视供给改革，物资部门可以看到收入的意外增长。第一季度的强劲刺激最终将显示更强劲的收入增长。

(7)投资者普遍认为人民币贬值和货币贬值将不可避免。

(8)最令投资者失望的是中国房地产开发商在稳定的房地产市场中表现不佳。市场对风险贴现越来越反感，因此资产回收将最终消失。

(9)人们仍然深深怀疑经济数据的准确性，人们坚信中国的经济增长越来越慢。

(10)金融产品是潜在风险的最大来源，已引起广泛关注。

中国银行业是一个价值陷阱，保险公司的好日子已经过去了(更不用说中国的利率正在下降)。这些房地产开发商并没有好转，但他们的表现更令人沮丧，因此我们只能看到股市波动，交易量下降，直到2018年。

今年迄今，德意志银行沪深300etf: ashr的股价下跌了16.5%，中国ETF: Ishares (FXI)下跌了6.8%，中国ETF: Ishares MSCI (MCHI)下跌了8.5%。

这篇文章是由巴伦周刊的博客编辑的