央行半年末加大资金投放 逆回购操作量创两个月新高

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今年上半年结束的时间越来越近，央行也增加了对公开市场的资本投资。6月20日，央行启动了1700亿元人民币的7天反向回购操作。这一单日操作不仅在过去两个月创下新高，也使公开市场连续第五个交易日实现了基金净投资，这使得部分市场参与者对基金在半年后的悲观预期逐渐消退。

本周第一个交易日，反向回购单日操作量创今年4月25日以来新高。在此期间，央行单日反向回购规模大多在1000亿元以下。昨日，央行突然加大反向回购规模，主要是因为周一到期的反向回购金额较大。

数据显示，周一，1100亿元人民币的反向回购在公开市场到期。1700亿元反向回购昨天投入使用后，当天实现净投资600亿元，这也是公开市场连续第五个交易日。

仔细观察显示，尽管反向回购规模昨日回到1000亿大关，但实际净投资仍保持在相对温和的水平。数据显示，前四个交易日，央行在公开市场的单日净投资规模分别为250亿元、100亿元、300亿元和400亿元。

可以看出，尽管公开市场净投资持续，但实际净投资有限，货币政策保持稳定。中信证券明明债券团队(报价为600030，BUY)指出，央行近期的公开市场操作几乎实现了流动性投资和收益的完全对冲，没有表现出明显的导向性。央行仍专注于维持稳定的资金格局，货币政策变得更加稳健。

离6月23日英国退出欧盟公投只有几天了。明明的债券团队认为，如果英国最终退出欧盟，中国的货币政策将保持目前稳定的基调或最佳选择。保持稳健的货币政策是央行的优先战略，无论是考虑在短期内稳定汇率以应对外部冲击，还是考虑在中长期内调整结构和去杠杆化金融体系。

由于央行最近在公开市场上推出了“精确滴灌”，一些市场参与者对下半年末的谨慎预期已逐渐消退。工业研究指出，近期反向回购、中期贷款和国债现金存款的综合运用表明，央行6月份对流动性的关注态度是坚定的，基金的实际情况与之前的市场预期有一定偏差，市场对流动性的担忧“越来越远”。

尽管银行体系整体流动性仍然充足，但资金的局部波动仍然存在。交易员表示，昨日，资本价格在半年后明显上涨，预计本周和下周一些品种的资本价格仍将上涨。

昨日，上海银行间同业拆借利率(shibor)继续全面上升，其中14天期和1个月期中长期品种在上半年末大幅上升，两者分别上升0.60个基点和0.85个基点。

在本周接下来的几个交易日里，公开市场反向回购的到期日将日益减少。明明债券团队预测，季节性因素对6月份流动性的影响不容忽视。市场参与者预计，6月下旬，随着机构对跨季度资金需求的增加，央行投入的资金净额预计将逐渐增加。