5月银行结售汇逆差进一步收窄 人民币贬值预期仍可控

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昨天，国家外汇管理局公布了5月份银行结售汇数据。尽管受美元加息影响，人民币汇率自5月初以来一直承压，但银行结售汇逆差继续收窄，表明市场对人民币贬值的预期仍在可控范围内，跨境资本外流压力进一步缓解。

2016年5月，银行结售汇逆差为125亿美元，同比下降47%，日均逆差连续5个月下降。1-4月，银行结售汇逆差分别为544亿美元、339亿美元、364亿美元和237亿美元。

其中，最能反映市场对人民币汇率走势预期的银行代结售汇逆差大幅下降，5月份达到677亿元，较上月的1501亿元下降了50%以上，表明尽管人民币自5月份以来因美元走强而持续贬值，但并未引发年初的市场恐慌性购汇。相比之下，从5月3日至5月31日，人民币兑美元中间价下跌了近2%。

外汇局相关负责人也表示，5月份，中国外汇供需形势进一步平衡，市场主体涉外收支行为继续稳步调整。

具体来说，一方面，市场参与者购汇意愿进一步减弱，部分渠道的外汇融资明显反弹。5月份，衡量购买外汇动机(即客户从银行购买的外汇占客户外汇支出的比例)的卖出价为73%，比4月份下降了两个百分点。同期，外汇融资余额增加74亿美元，同比增长113%，连续三个月出现反弹，表明企业外债去杠杆化放缓。

另一方面，外汇结算意愿继续上升，而国内外汇存款下降。5月份，衡量结汇意愿的汇率(即客户卖出外汇与银行和客户外汇收入的比率)为67%，比4月份上升了4个百分点。同期，四月份外汇存款余额减少88亿美元，增加9亿美元。所有这些都表明企业和个人不太愿意保留外汇。

尽管跨境资本外流在5月份进一步缓解，美联储在6月份也没有加息，但分析师普遍认为，这并不意味着随后关于人民币贬值和资本外流的警告已经解除。

招商证券(600999，BUY)研发中心宏观研究部主任谢表示，从6月第三周的情况来看，美联储6月份推迟加息不会改变新兴市场资本外流的不利局面；上周，新兴市场货币指数大幅下跌，韩国出现明显的资本外流，台湾的国际资本流动形势急剧逆转，印度的资本流动规模大幅下降。

「由此可见，虽然美元指数仍然疲弱，但新兴市场资金外流的警报并没有解除。核心原因是，美联储6月份就利率问题召开会议的决定，并没有消除全球市场的不确定性。”谢对说道。