负利率盛行的年代 中国债券实打实的收益率如此耀眼

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在负利率主导的全球债券市场上，中国政府债券的收益率令人眼花缭乱。

今年迄今为止，中国10年期政府债券的收益率上升了13个基点，至2.95%。中国是全球前15大经济体中唯一一个可比政府债券收益率上升的国家。主要原因是市场担心通胀上升、经济稳定增长和房地产市场过热将抑制货币政策的进一步放松。

相比之下，随着英国退出欧盟风险的增加，全球对避险资产的需求大幅上升，全球债券收益率大幅下降，为20年来最大跌幅。日本政府债券收益率领跌，而德国、英国、澳大利亚、韩国和其他国家的政府债券收益率创下新低。德国10年期政府债券收益率上周首次跌破零。

富达国际和洞察投资表示，当中国向海外投资者开放8.5万亿美元的债券市场，经济疲软引发更多经济刺激时，投资者错过了低价购买中国债券的机会。截至上周，中国政府债券和美国政府债券的收益率之差升至10个月来的最高水平，市场对英国退出欧盟的担忧提振了避险需求。

(图表均来自彭博)

短期内，回报率可能会上升，但从结构性角度来看，中国经济增长仍在逐渐放缓的道路上。在中国市场，海外投资者的匹配度很低，而且能提供正回报，这在目前确实很少见。insight投资公司的投资组合经理罗伯特辛普森说。

在这个负利率时代，实际正收益率也提高了中国离岸债券的发行和吸引力。

摩根大通(JPMorgan Chase)北亚债务资本市场部门主管马克福莱特(Mark follett)表示，在中国发行的信贷产品对海外投资者仍极具吸引力。全球投资者偏好也支持中国企业海外并购融资。

特别是目前，一些国家已经进入负利率，全球寻找收入的投资者非常愿意投资中国的离岸债券。中国债券可以提供相对较高的收益率，这对中国离岸债券发行者极为有利。以房地产公司为代表的高收益债券发行者开始回归离岸债券市场。