早间机构策略汇总：短期仍以谨慎为上

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证券时报网络(STCN)6月22日，

招商证券:2016年下半年，市场仍处于鲁牛螺旋型市场的转型状态。当地的盈利效应仍然存在，而且常常令人兴奋。这种自我实现的估值和牛市交易模式反过来影响投资者的心态和行为。随着系统性下行风险的逐步消除，市场基金逐渐开始尝试参与主题投资，这可能会呈现出主题投资的繁荣景象。一方面，投资的本质是企业价值的提升，无论是外在的还是内在的。传统的价值增长部门收入稳定，成功的并购不仅提升了企业价值，也带动了市场人气。稳定的收入吸引了越来越多稳定的投资者的注意力。另一方面，价值提升逐渐搭建起一层又一层的平台，各种概念板块继续在这个舞台上炫舞。市场上有两条主要的投资路线:追求稳定收入的缓慢攀升和与主题投资相关的快速轮换。尽管一些风险事件可能会瞬间影响投资者的情绪，但没有可预见的特殊事件能够改变市场的当前状态。据预测，下半年的市场趋势可能会出现大幅波动。

海通证券:从宏观角度比较历史，它现在进入了一个波动的市场。从短期来看，a股90%的涨跌来自估值波动，波动的市场更注重利润，因此需要寻找一个结构性市场。在动荡的市场中，估值合理、利润稳定增长的行业和个股更具优势。2002/1-2005/3年期间，行业绩效与复合利润增长率正相关，与估值负相关，即利润增长率较高，估值合理的行业带动了增长，如石化、钢铁、煤炭、品牌服装等行业。2012年，房地产、家电、医药、公用事业等估值较低、利润稳定增长的行业明显领先。近几个月的市场表现也证实了业绩是目前的主要驱动力，1月底以来中信第二产业区间的起伏与16季度各行业净利润同比增长率呈正相关。一些符合时代背景的产业投资机会在冲击市场阶段开始显示出优势，然后在牛市阶段爆发。回顾1991年以来的市场，所有之前的冲击市场阶段都是主导产业脱颖而出的阶段。

方正证券:昨日，中国央行表示，将允许合格的外国公司在中国发行股票，这意味着国际板即将开放。国际板的设立将有助于推动人民币国际化，重塑a股内在价值，这是一个长期的积极因素，但对a股的短期心理影响不容忽视。国际板的消息将促使a股内在价值开始重塑。这个过程将首先挤压泡沫，然后重新发现价值。建议多看少动。那些持有大量头寸的人将在反弹时减持高价值和高价股票，而那些持有空头头寸的人将拭目以待。

银河证券:警惕事件的影响，保持谨慎。最近，有许多事件影响了资本市场。在一些靴子着陆后，仍然有事件影响的可能性。本周的英国退出欧盟公投引起了广泛关注。尽管国际市场的担忧最近有所缓解，但我们应该警惕意外的冲击。6月下旬，在央行的mpa评估下，a股面临着季末流动性的影响。5月份的经济数据显示，经济复苏的短期动能下降，谨慎仍是短期内的重中之重。

山西证券:市场内生因素(股本游戏、低风险偏好)是决定市场前景走向的关键，继续保持谨慎。在经济、改革、资本、情绪等方面都没有出现重大的积极突破，预计冲击还会反复出现。建议控制仓库，观望，稳定配置，谨慎参与短期题材的交易机会，及时收获；等待市场选择方向。

(证券时报新闻中心)