22日盘前研报精选 10股望爆发

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证券时报网络(STCN)6月22日，

成型技术:参与公司通过ipo，投资收益可观

来源:光大证券

根据该公司的公告，股份公司江苏银行最近获得中国证监会批准公开发行股票并上市。

金融资产质量高，投资收益显著。截至目前，公司持有江苏银行股份1亿股，占发行前总股本的0.97%。截至2015年12月31日，按照目前a股上市的北京银行、南京银行和宁波银行的平均每股净资产pb计算，江苏银行的每股净资产为6.27元。江苏银行上市后，公司所持股份市值约为7.5亿元，初始投资成本约为7300万元，资产增值约为6.8亿元。我们相信，江苏银行拥有优质资产，上市后将继续为公司贡献高额利润。

性能增长的高确定性和无人驾驶目标的低估价。2015年，梅赛德斯-奔驰和宝马贡献了扣除后的非净利润的74%，宝马华晨和BAIC奔驰的促销保证了公司业绩的稳步增长。2016年第一季度，华晨宝马售出8.19万辆，同比增长13.5%，BAIC奔驰售出6.98万辆，同比增长42.7%。我们相信，随着宝马2系跑车、宝马x3和一款紧凑型车的本地化，该公司未来五年约20%的CAGR净利润是非常确定的。与此同时，该公司进入无人驾驶领域也有先决条件，最近宣布的降价将带来股价吸引力，这有望加速登陆。与17年的汽车行业相对应，目前的股价仅为pe的17倍，属于低估值无人驾驶目标，因此坚决推荐。

公司发展战略清晰，规模大，后续成长性好。考虑到公司大健康产业处于投资期，持有优质金融资产(江南水务、江苏银行股份)，我们认为采用分部估值法是合理的。根据2016年汽车行业27倍市盈率，估值为84亿元，医院2倍市盈率为12亿元，金融资产采用权益法谨慎估值，合理估值为108亿元，相当于2016年30元/股左右的目标价和28倍市盈率。

风险警示:汽车产销量下降；慈善医院的发展没有达到预期。

(证券时报新闻中心)