斯太尔重组业绩承诺二度落空

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斯太尔在重组时一度情绪高昂，但他再次“违背”了自己的业绩承诺。

根据斯太尔昨日披露的年报，2015年，公司实现营业收入3.47亿元，同比下降53%，净利润亏损1.93亿元。其中，有履约承诺义务的江苏斯太尔扣除后净亏损1057万元，低于此前承诺的3.4亿元利润。这是江苏斯太尔第二年未能履行其业绩承诺。此前，斯太尔的大股东英达钢结构在2014年向上市公司支付了1.56亿元的绩效薪酬(占当年利润承诺的68%)。根据原协议，江苏斯太尔2016年的利润需要达到6.1亿元，这也是控股股东对上市公司的最后一次业绩承诺。

对于未能履行2015年业绩承诺，斯太尔董事会给出了两个理由。一是由于国家柴油机排放政策的升级调整，公司原有的增程柴油机、4缸柴油机和6缸柴油机产品平台面临技术升级需求。虽然公司在各方面都取得了进步，但柴油机产品正式推向市场需要很长时间，利润的释放也需要一段时间。此外，由于斯太尔产品的技术含量高，所有装配零件的加工精度和自动批量装配生产线都很高，公司的生产线建设也有一定的延迟，所以目前的生产线不能满足大批量生产的质量要求。二是公司电池级碳酸锂项目的推广有一定延迟，2015年还没有形成碳酸锂产品的正式销售。

现实与公司当年收购计划中披露的“预期”完全不同。回顾公开信息，2012年底，博鹰投资(斯太尔的前身)宣布了收购斯太尔的重大资产重组计划，计划向东营英达钢结构、长沙泽瑞创业投资有限责任公司等五家风险投资机构发行3.14亿股，募集资金15亿元。主要用于购买武汉吴彤硅谷乐园100%的股权，向其全资子公司斯太尔汽车股份有限公司增资，投资相关的技术研发项目和补充。在收购计划中，公司新控股股东英达钢结构承诺，扣除2013年至2015年的净利润后，斯太尔汽车2013年的净利润将达到2.3亿元、3.4亿元和6.1亿元，后期承诺期将延长至2014年至2016年。

由于国内领先的重量级pe和引进海外知名品牌项目，在这种情况下高超的资本运作手段一度成为市场关注的焦点。然而，这种漂亮的业绩承诺也引起了市场的广泛怀疑。毕竟，斯太尔汽车提供的财务数据显示，其2009年、2010年、2011年以及截至2012年9月30日的税后利润分别相当于人民币15，728，100元、人民币6，744，400元、人民币6，245，200元和人民币2，818，700元。高利润承诺的基础是什么？当时，公司发布公告回应市场质疑，称斯太尔拥有完全自主知识产权的全系列柴油机产品及其R&D能力，在全球柴油机行业处于领先地位。其管理团队对利用中国巨大的市场需求和现有生产能力释放斯太尔技术潜力的可行性进行了详细的调查和研究，其绩效承诺来自已达成的合作意向和销售计划，预计金额已打了10%的折扣。回顾过去，公司最初的计划显然对市场形势和公司的生产线建设过于乐观。

三年总利润承诺期连续两年未实现，实际利润与承诺利润存在巨大差距。江苏斯太尔未来的发展情况如何，能否实现利润承诺？通过简单比较，可以发现2015年度业绩未能实现的原因与一年前公司未能履行2014年度业绩承诺时所解释的原因几乎相同。不同的是，2014年4月底，公司在道歉公告中写道，整体组织架构已经按照战略规划的要求进行了设计和调整，研发、技术、生产、采购和销售方面的人才已经陆续到位，这是柴油机国产化的后续过程。然而，在道歉声明中称2015年业绩承诺没有兑现，公司没有任何“保证”的表述。不过，该公司最近披露了一项新的再融资计划，并提议筹集25亿元人民币用于发行股票和增持发动机行业。控股股东大辉电力是英达钢结构的子公司，计划认购约12亿元人民币。