【博鳌】专访京东金融副总裁金麟：众筹之所筹是高于生活的梦想

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根据世界银行的预测，2025年全球众筹市场将达到3000亿美元。众筹已经成为一股新的互联网金融浪潮，从农业、餐饮、影视、住房、捐赠和购买到股权和债权。众筹模式的迅速发展给创业者带来了无限的可能性，但同时，低门槛、小规模的特点也使得众筹容易陷入潜在的陷阱。你如何看待众筹的本质和发展潜力？众筹投资者如何保护自己的利益？在博鳌亚洲论坛2016年年会上，第一财经记者采访了京东金融集团副总裁兼战略研究部部长林大晋先生。

众筹是一个高于生活的梦想

第一金融:产品众筹可以将追求产品的企业家和消费者联系起来，并为测试市场对新奇、有趣和价值敏感产品的需求和创造力提供一个渠道。这是一个双赢的c2b商业模式。然而，目前中国众筹的整体普及率不高。原因是什么？你如何看待产品和股票众筹的未来潜力？

林大晋:目前，众筹在中国的整体普及率不高，这是由客户的性质决定的。与主流消费品相比，众筹产品有其局限性，获得回报需要一定的时间，甚至可能会冒跳票和退货的风险。与此同时，整个中国市场的众筹土壤将比海外更加贫瘠。毕竟，美国的社区文化非常发达，但中国文化相对薄弱，没有太多互相帮助的习惯，所以众筹模式自从来到中国后就有了一些变化。

然而，随着90后的崛起，未来的众筹市场不必悲观，因为年轻人更愿意看到一些与众不同的经历，尝试一些新奇有趣的产品和事物，有更多感性的东西，比如为别人的梦想买单。90年代以后的消费前景不同于70年代和80年代以后，尤其是1994年和1995年出生的人经历了最完整的经济开放和消费开放过程。例如，信用卡消费数据也受益于20世纪90年代后消费前景的变化。

事实上，产品众筹的客户是更感性的个体，这与股权众筹不同。在过去，股权众筹类似于私募股权融资，这个市场的目标是中高净值人士。未来，中国版的《就业法案》可能会作为一个公共股权众筹试点推出，其客户是那些愿意承担风险并成为梦想股东的人，这将是不同的。但它们实际上在服务于企业家精神方面是可互操作的。

第一财经:文化创意产业是众筹模式的发源地。现在众筹还延伸到各种智能硬件产品制造、科技、金融、音乐、影视、房地产等行业。在你看来，众筹领域最有前途的产品类别是什么？文化产业的众筹潜力是什么？

林大晋:事实上，为众筹搭建一个广阔的舞台是一个比生命更高的梦想。梦想可以是许多有设计感的产品，许多是艺术梦想，一些众筹是为了制作有趣的智能硬件、设计和应用。杰出和创造性是这个行业的特点。但与用户的关系是基于梦想和社区之间的互动。

在美国众筹平台kickstarter上，技术是其中之一，有许多不同的类型。例如，蛋黄和蛋清，这种用于产金蛋的创造性产品，被搅拌在一起，煮成一个金蛋。因此，kickstarter可以收集时髦的想法，为它们欢呼，支持和赞助它们。

从目前的gmv来看，智能硬件的众筹比例较高，但未来趋势并不确定。例如，在kickstarter上，游戏是一个很大的类别。然而，在中国，手机游戏通常是先下载，而不是先付费，因此智能硬件在中短期内将占据很大一部分。

文化众筹产品也不错，可以聚集粉丝，然后这个系统实际上可以给用户粉丝经济和c2b的东西，更多的社交和社交的东西。中国过去在文化上没有花太多钱，但是从蓬勃发展的电影票房来看，体验经济正在蓬勃发展。小剧场的演变，如马华游乐场和德云社，也证明了这一点，音乐产业的发展将是大势所趋。因此，文化产业将会出现一波繁荣，而最前沿艺术家的众筹市场仍然非常广阔。

第一财经:京东众筹对项目的要求可以概括为新颖有趣，要求有好的众筹故事、有吸引力的回报、持续的互动和推广营销。你能举一个你认为京东众筹中最新奇有趣的案例吗？吸引人的回报是众筹成功的核心要素吗？

林大晋:事实上，京东众筹有很多感性的项目。例如，在过去，一个项目的发起人是海盗国王基德。他发起了一个摄影计划，拍摄四川湖中的水下怪物。最初，他拍摄了明星空，通过长时间的曝光，他可以非常出色地拍摄明星空。还有一个项目，发起人想在福建省霞浦县建一座古桥，希望通过众筹筹集一笔钱来修复这座古桥。这种众筹项目的回报远远超过收益。

风投不会被众筹所取代

第一财经:京东股权众筹需要正式的风险投资人或天使投资人来引导投资，但即使是最专业的风险投资也不能保证投资成功率超过50%。如何看待股权众筹的投资风险？股权众筹与传统风险投资之间存在竞争和替代关系吗？

林大晋:股权众筹的投资风险肯定很大，这与产品众筹完全不同。股权众筹是投资，创业项目90%的死亡率是正常的。然而，众筹不会取代私募股权和风险投资，因为私募股权和风险投资面对的是愿意承担风险并获得一定资产实力的客户。与此同时，目前的股权众筹已经被重新定义。公共股权众筹具有小规模、大众化和公开化的特点，这与私募股权和风险投资的大规模、非公开性和利基性形成了鲜明的对比。因此，未来投资行业的整体生态将是多元化的，私募股权和风险投资不能被众筹所取代。

第一财经:股权众筹是否面临退出渠道不足的问题？在股权众筹中，普通投资者的回报难以保证吗？

林大晋:大多数创业项目都会夭折，这实际上是一种被动退出。主要退出方式包括下一轮退出、并购、上市、分红、股份回购等。退出方式与传统的pe和vc相同。但流动性肯定比二级市场弱得多，投资者必须接受这一点。小股东不必担心自己的股份转让。由于将签署一致行动协议，主要投资者将与投资者一起退出。