3月24日午间研报精选 10股值得关注

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证券时报网络(STCN)3月24日，

贾闯视频:走进虚拟现实，开启vr+广电新模式

研究所:海通证券评级:买入

投资点:

数字电视系统在中国处于领先地位，合作突破了虚拟现实市场。贾闯视频成立于2000年，是中国领先的数字电视解决方案提供商。2016年3月18日，公司宣布与虚拟现实技术与系统国家重点实验室、信息光子与光通信国家重点实验室、国家广播电视网络工程技术研究中心、国家数字电视工程实验室达成协议，通过联合开发、委托开发、产业化分工等多种模式，合作推进虚拟现实+广播电视产业化发展。

强大的联盟推动虚拟现实产业-大学-研究的联系。贾闯视频在互动电视、dvb+ott业务、三网融合广播和电视解决方案等领域保持领先地位。截至2014年，数字电视技术已经覆盖了8000多万个家庭。此次合作依托北航大学、空航空航天大学、北京邮电大学等优质学科资源。连接国家广播电视网络工程技术研究中心和国家数字电视工程实验室的技术研发力量。有望加快虚拟现实核心技术的研发和行业标准的制定。新公司的投资和成立将有效整合产业链，以资金、人才和技术优势推动产学研合作向虚拟现实方向发展，以协同优势拓展公司数字化

广播和电视频道有利于虚拟现实。贾闯视频是国内省级广播电视运营商的主要供应商之一。这项合作将把裸眼3d、全动态视频和其他虚拟现实内容带到广播电视网络。广播电视频道在内容播出控制方面有明显的优势:1)数字化改造给广播电视网络带来了宽带、大容量、抗干扰等特点，可以承载大容量虚拟现实节目源信号传输；2)内容控制严格有力，国家统一播控平台有效解决了内容版权问题。基于广播领域软硬件技术的积累，公司的产品和服务将受益于广播虚拟现实的推广。

新媒体和o2o的多重探索提升了实现预期。近年来，公司抓住广电市场转型的机遇，推出了多项创新服务:1)推出基于广电dvb+ott的糖果盒，打造三网融合的客厅娱乐终端；2)在英国投资游戏开发，探索视频游戏；3)与深圳广电合作推出在线生活信息应用“生活与人才教学服务平台”，连接在线和离线优质资源。根据公司业绩报告，2015年公司营业收入为1.46亿元，同比下降2.6%，上市公司股东应占净利润为716.69万元，同比下降62.0%。我们相信，公司几个投资项目的逐步投产将有力地促进未来利润预期的提高。

盈利预测和估价。我们相信，该公司在数字电视系统开发方面具有技术经验，在广电市场的频道建设行业处于领先地位。此次合作有望加速虚拟现实的登陆，促进客厅娱乐生态的重建。我们预计公司2015年至2017年的每股收益为0.04/0.15/0.24元，未来三年的年均复合增长率为42%。我们认为，该公司在虚拟现实领域的虚拟现实+广播是独特和稀缺的，并享有一定的溢价。6个月目标价为每股29.00元，约为2016年市盈率的200倍。第一次报道，给出买入评级。

风险警示:合作进度低于预期，虚拟现实内容源对接低于预期。

(证券时报新闻中心)