隋强：新三板促进双创制度优势初成 已形成市场引导效应

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中国证券报(记者马景宇)由全国中小企业股份转让系统(以下简称全国股份转让系统)和上海证券报学会联合主办的2016年新三板创新发展论坛暨首届机构峰会29日在上海陆家嘴举行。全国股份转让公司副总经理隋强在会上做了主旨发言，他表示，目前，新三板市场已经初步形成了服务中小企业、促进双重创新的制度优势，并形成了积极的市场导向效应。

隋强表示，NEEQ的服务范围在两年多的时间里已经扩展到全国，仍然是一个年轻的市场。NEEQ目前取得发展成就的根本原因，在于牢牢把握以创新、创业、成长、科技为中小企业服务的根本宗旨，不断构建符合小微企业特点的服务和监管机制。

他介绍说，这种监管服务机制的特点和安排包括四个方面:

第一，依托主办券商制度，加上包容高效的自律审查机制，为中小企业与新三板和资本市场对接创造了基本条件。

截至25日，全市场共有6283家上市公司，覆盖全国31个省、自治区、直辖市和88个主要行业，总股本3688.99亿股，总市值2.8万亿元。其中，高新技术企业占67%。根据2015年半年度报告，新三板公司的平均R&D强度比全社会高3个百分点，显示出较强的科技属性。

同时，目前新三板上市准入环节的审核时间平均稳定在2个月以内，发行备案时间稳定在10个工作日左右。

隋强特别提到，新三板在市场上没有门槛，有可能取得很大的进步，这是一种误读和误解。包容性准入条件并不意味着市场没有门槛，也不意味着放宽要求。围绕新三板的注入机制，实际上有三个标准，一是上市准入的底线条件；第二，信息披露要求，第三，由经纪人自己设定的选择标准。只是去学校是一种误解。如果你满足于悬而未决，你最终会被市场淘汰。他说。

第二，在公司自治和规范运作的前提下，构建小、快、灵活、多元化的可持续融资机制。去年，全市场共有1887家公司完成2565笔股票发行，融资总额1216.17亿元，融资额为2014年的9.21倍；2015年，新三板上市公司平均单笔融资金额为4741万元，平均每家公司融资6445万元，完成两次以上融资的公司523家，同时上市发行的公司337家。

分析表明，全国创业投资基金的筹资主要是基于生产经营和补充流动性的需求。2014年和2015年，全市场M&A及重组交易总额为360.77亿元，主要集中在信息技术、互联网、现代服务业等行业。

第三，不断提高市场运行质量，改善投融资对接条件。2015年，整个市场的营业额为1910.62亿元。截至年底，65.10%的流通股已上市交易。

截至今年3月25日，整个市场总成交额为78.43亿股，成交额为425亿元。与此同时，做市商转让已经成为新三板的主要交易方式，无论交易量和交易次数，新三板都占据了整个市场的一半以上。从总体趋势来看，做市商交易的整体质量也呈现稳步提升。

第四，根据中小企业的风险特点，严格适度管理，加强监管和执法的系统性安排，着力构建市场发展的内部稳定机制。

颜强表示，新三板之所以能够顺利、健康地度过二周年，是因为坚持严格的适度管理制度。高净值背后是长期投资基金，适当的管理制度提升了市场的长期价值投资理念；另一方面，严格的监管安排、不宽松的监管、良好的秩序可以为后续创新创造条件，促进市场形成长期、发达、规范的理念。

隋强表示，经过近两年的发展，新三板市场已经初步形成了服务中小企业、促进双重创新的制度优势，形成了积极的市场导向效应。