国信证券“点心债”出现技术性违约 亟待母公司注资

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据多家媒体报道，国鑫证券的全资子公司国鑫证券(香港)担保了一只在香港交易的人民币债券(即点心债券)的技术违约。如果该公司在4月24日未能支付3800万元人民币的债务利息，这将成为过去20年来中国国有企业在中国海外债券市场的第一次事实违约。

据英国《金融时报》报道，2014年4月发行的点心债券规模为12亿元人民币，由国信证券(香港)旗下的一家特殊目的公司发行，利率为6.4%。这一技术性违约将本应于4月24日支付的3800万元人民币(590万美元)的利息置于风险之中。

除了国鑫港作为担保人，内地母公司国鑫证券也签署了一份信保契约。3月23日，债券受托人纽约梅隆银行香港分行警告债券持有人，支持协议的条款不完全有效，构成违约。

然而，技术违约不是实质性违约。根据《21世纪经济报道》，根据当时的发行文件，债券发行人和担保人必须保证他们在任何时候都有至少一百万美元的合并净资产，否则将构成技术违约。今年2月，审计公司对担保人国鑫(香港)的限制性条款进行了测试，结果显示，该公司的总资产净值不到100万美元，并保持在红线以下。

该报告还援引分析师的话称，中国内地母公司国鑫证券(证劵)可以通过注资来满足上述财务条件，从而避免违约。

一旦公司在4月24日未能支付3800万元的债务利息，这将构成事实上的违约。

根据该报告，国鑫(香港)及其母公司去年10月向中国证监会提交了注资申请。国鑫(香港)几天前在一份电子邮件声明中表示:我们相信，技术违约只是暂时的，只要注资完成，就可以避免。

据路透社报道，国信证券表示，其香港子公司正在准备一份声明，将于周四晚些时候公布。

英国《金融时报》援引分析师的话称，未能及时支付资金将为中国国有企业海外部门违约开创先例。无论从哪个方面来说，国鑫国内各部门的财务状况都非常好。

深圳市政府是国信证券的最大股东。根据亚洲货币的排名，国信证券在2015年的股票和债券承销名单中排名第四。像其他中国证券公司一样，国信证券从去年股市大起大落的股票交易订单中受益匪浅。根据今年1月提交的文件，该证券公司2015年在深圳上市的净利润为人民币142亿元，同比增长1.88倍。

然而，在香港资本市场，国信证券(香港)金融控股公司，该公司的海外部门，很难获得稳固的立足点。据彭博社报道，国信证券和纽约梅隆银行现在拒绝对此事做出回应。