Pepperstone：日央行宽松政策愈行愈远 备受市场质疑

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日本是世界上第一个提出“量化宽松”的国家。自2001年以来，日本央行多次扩大宽松规模，但对改变日本经济发展影响甚微。日本央行的宽松政策走得越来越远，市场对此提出了质疑。

今年1月29日，日本央行出人意料地宣布引入三级利率体系，分别实施正、零和负利率。一些银行在日本银行的存款准备金将适用-0.1%的利率，以促使qqe增量资金进入实体经济。然而，金融市场经历了意想不到的情况。股市没有得到提振，日元也没有受到抑制。负利率政策也引发了银行的观望态度。日本同业拆借余额大幅下降，同业拆借行为时有发生。

负利率的实施并没有伴随着月度资产购买规模的扩大，这表明日本央行无法进一步扩大量化宽松的规模。市场已经意识到这一点，并在最初令人震惊的公告效应减弱后相应推高了日元。在负利率的影响下，日本国债收益率不断创下历史新低，唯一的长期国债正收益率成为市场竞争的对象，导致收益率曲线变平甚至颠倒，债券市场的流动性突然从过去的充裕状态转为收紧。

在2月份会议记录中，央行就1月份突然出台的负利率政策进行了激烈辩论。一些反对者表示，应该取消负利率政策。这一政策使市场认为日本银行的资产购买计划即将达到极限，因此别无选择，只能采取负利率政策。这些风险正在成为现实。

技术分析:

usdjpy:

昨日亚洲市场开盘后，美国和日本股市震荡反弹，欧洲市场在开始时的压力下触及109.10点的第一线。最后，k线在十字星线上闭合。从4h开始，短期移动平均线略有转向，中长期移动平均线承压，冲击指数偏高，短期冲击受到空.的偏压

从周期关系的角度来看:

1.昨天，日线回落到前期密集支撑区，并略有重复。今天，下方关注的是107.60-70的一线支撑位，向下的空房在崩溃后可能会进一步打开。4h反弹至马10线空头昨天。目前，布林的中轨在下侧，上下轨变窄，短线面临技术调整。

2.昨天每小时图表反弹到ma55线1 空头。目前，短期均线正在聚集，中长期均线承压，短期面临方向选择。

3.日线的基本方向4h和1h是一致的，但要注意日线前期的密集支撑区，注意反复震荡。

今天，上支撑位为108.65、109.15和109.65，下支撑位为107.60、107.10和106.60。

黄金:

在亚洲市场昨日开盘后，金价继续上涨，并在有利因素的推动下扩大了盘中涨幅。最后，k线在中阳线收盘。从4h开始，短期移动平均线向上偏离，而中长期移动平均线支撑在其下方，冲击指数较低，短期冲击较多。

从周期关系的角度来看:

1.昨日早盘，日线反弹至密集压力区，并略有重复。今天，上半部注意到1259-60的阻力，突破后可以进一步打开上升的空空间。4h在昨天很长一段时间内回落到ma10。目前，布林的中轨在上侧，上下轨略有收窄，短期面临技术调整。

2.昨日，时序图回落至ma20，为长期延续。目前，短期移动平均线向下转，而中长期移动平均线在下方支撑，短期震荡较多。

3.日线的基本方向4h和1h是一致的，但要注意日线前期的密集压力区，防止反复震荡。

今天，上阻力为1263、1270和1277，下支撑为1248、1241和1234。

胡椒石

2016-04-12