央行“任性”执意短期工具放水 银行间利率持续走高

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央行继续在公开市场大举投资，但市场利率仍在上升。

周一，中国人民银行通过利率竞价的方式推出了1800亿元7天反向回购操作，中标利率为2.25%。同日，央行在公开市场实现净投资1500亿元，连续第九个月实现净投资，第九天累计净投资达到8850亿元。

但与此同时，市场资金趋紧，同业拆借利率全面上升。

25日，上海银行间同业拆放利率普遍上升。其中，隔夜利率上升0.70个基点至2.0450%，7天期shibor利率上升0.80个基点至2.3420%，14天期shibor利率上升1.70个基点至2.7870%，1个月期shibor利率上升1.15个基点至2.8230%，3个月期shibor利率上升0.55个基点至2.8735%。

《中国证券报》援引市场参与者的话指出，央行上周维持稳定的意图显而易见，但其放水的意愿有限。短期资金缺口很大，无法弥补，总体供资形势趋紧。考虑到本周将有8700亿人民币的反向回购到期，5月份将再次面临纳税，6月份将面临第二季度末的mpa评估等。一波新的流动性冲击可能再次袭来，市场可能再次面临流动性考验，短期内资本利率和债券收益率仍将面临上行压力。

Shibor主要代表主要机构债务方的利率。中国科学院教授刘煜辉认为，目前的shibor利率很高，金融机构的资产收益和债务成本是上下颠倒的:

一方面，实体经济的收益率下降很快，但从信贷市场的角度来看，由于存在大量新贷款和旧债，资本要求的收益率下降很慢，这直接反映了我国金融机构资产收益率水平与债务成本之间的倒置。

2009年3月应该是我们过去六年资产回报率的最低点。与目前相比，2009年3月几乎所有资产的收益率都低于2009年3月，尤其是信用债务明显较低。回顾债务成本，2009年3月我们的市净率为0.8%和0.9%，我们的财务管理在6个月内分别为2.8%和2.9%。今天，我们的shibor7天是财务管理应该接近4.3%至少一周前6个月。我们可以看到，整个金融投资状况和信贷市场状况都是超过4%的债务成本来支撑一只收益不到3%的债券。如何实现？

它只能借，只能通过增加杠杆、期限和风险来实现。今天，shibor7的7天2.3%是一个非常昂贵的利息。你可以考虑一下。传统中国的基准利率，即一年期储蓄存款的基准利率是1.5%。平均银行利率将上升50%，即2.25%。这是银行对非金融储蓄和支付部门的信贷，在一年内，这种信贷实际上比银行的好。