避险日元陷入“疯狂”

本篇文章1583字，读完约4分钟

在农历新年期间，全球资本市场充满了冰与火。一方面，它是一种已被抛售的风险资产，另一方面，它是一种拥有无限风光的避险资产。如果市场已经预测到黄金价格的反弹，那么日元的大幅升值就有些令人惊讶了。如今，日元兑美元汇率已回到2014年10月以来的最高水平，日本央行三年来苦心经营的刺激政策的效果瞬间消失。更令人担忧的是，这不仅意味着日本央行上个月新推出的负利率政策暂时失败，也给安倍政权带来了前所未有的压力。尽管由于风险偏好的升温，日元可能随时大幅下跌，但如果日元刚刚开始升值，正如花旗所说，强势货币带来的负面影响将越来越明显，安倍经济学甚至将面临破产的危险。

最近，日元再次充分发挥了其对冲功能。从过去两周的市场形势来看，日元在第一周上涨了3.7%。尽管由于上周五美元的反弹而有所回落，但这一周仍实现了3.2%的增长，而且这两周的累计增幅达到了1998年以来的新高。目前，越来越多不愿多赚日元的投资者调整了投资策略。彭博调查显示，由于避险情绪高涨，日元强劲反弹，截至今年年底，日元对美元的预期中值已升至123: 1。根据另一个消息来源，到目前为止，高盛在去年年底预测，今年六大交易中有五大交易已经触及止损位并完成，包括对欧元和日元进行更多的美元交易。

或许对于其他货币来说，升值不是一件坏事。然而，在日本，不断飙升的本币给了执政当局一记响亮的耳光。众所周知，安倍经济学的亮点之一在于日元贬值和股市上涨。诚然，自2012年安倍政府成立以来，日元在安倍经济学的影响下确实进入了一个贬值周期。在接下来的三年里，美元对日元的汇率上升了54%。然而，在2016年，日元的下行通道被避险情绪阻断，取而代之的是一波强劲的上涨。随着日元的升值，日本股市一直处于低迷状态，日经指数迄今已下跌约20%。显然，货币贬值和股市动荡与安倍经济学的政策目标背道而驰。更具讽刺意味的是，这一切都发生在上月29日日本银行刚刚推出负利率政策的时候。

可以说，面对这轮日元的飙升，日本政府确实有些“困难”。年初以来，受全球经济市场动荡、局部地缘政治冲突等因素的影响，投资者的风险厌恶情绪不断升温。春节期间，朝鲜和韩国之间的紧张关系给全球地缘政治风险“火上浇油”。结果，不仅日元，而且国际金价也创下新高。根据美国商品交易委员会(cftc)的数据，截至本月9日的一周，对冲基金等投资者持有的日元净空头寸增加至43，232，000，比前一周增加了16%,规模接近四年来的最高水平。同时，美元的退出也加速了日元的升值。在美国，1月份创造了15.1万个新的非农业就业岗位，低于预期。此外，美联储主席耶伦在国会证词中对悲观经济前景的判断，使得3月和6月加息的可能性下降。尽管日元对美元的汇率创下新高，但美元指数在过去两周的累计跌幅也达到了1998年以来的最高水平。

记者发现，由于市场情绪没有得到根本扭转，日元升值已成为市场趋势。不仅花旗看到更多日元，高盛、巴克莱和其他机构也持有类似观点。但是很明显，日本方面不能再坐视不管了。受日元快速升值的影响，最近发布了一些关于经济基本面的负面消息。根据日本政府2月15日发布的最新经济数据，2015年第四季度日本实际gdp增长率下降了1.4%，比上一季度下降了0.4%。这是日本经济增长率在两个季度后的第二次下降。其中，占日本国内生产总值一半以上的个人消费经历了0.8%的负增长，原因是冬季服装和取暖用品销售不尽人意。由于房价上涨，住房投资出现了1.2%的负增长。企业设备投资增长了1.4%，但由于出口下降，其对国内生产总值增长率的贡献仅为0.1%。鉴于目前的形势，日本财务大臣麻生太郎上周发表讲话，公开呼吁央行在必要时干预外汇市场。他还表示，日本央行的负利率政策是正确的，并希望各国能在本月晚些时候在中国上海举行的20国集团(g20)会议上，考虑在市场上采取政策一致行动。