爆仓风险悬顶 上市公司员工持股计划执行“缩水”

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它在4天内爆发了4次，第一个月就下跌了20%以上，给2016年的a股市场蒙上了一层阴影，投资者的心态变得更加谨慎。与此同时，两家公司的余额继续下降至8717.45亿元，创下过去14个月的新低，这意味着市场的整体杠杆率有所下降。然而，上市公司在市场上升阶段推出的高杠杆员工持股计划并不能降低杠杆风险，因为它已经实施。因此，当股价大幅下跌时，员工持股会加剧损失，大股东不得不增持股份或投入真金白银来补充保证金。

去年9月初，在市场深度调整之际，《证券时报》发表了一篇题为《大股东保持稳定，员工看起来很苦恼》的文章，报道了上市公司利用杠杆实施员工持股计划的艰难和困难。到目前为止，类似的情况再次出现，相关公司的情况没有改善，甚至出现了投诉。

根据Flush ifind的数据，截至2月15日，共有204个员工持股计划完成了开仓，涉及199家上市公司，122个员工持股计划亏损，占60%。其中，流动亏损超过30%的企业有35家，龙井环保、万达信息、武汉方家等11家企业员工持股计划亏损超过50%。在完成职位空缺的204份员工持股计划中，有132份使用了杠杆。

万达信息大股东

占了近6亿元的位置

一旦杠杆率深至大海，万达信息的大股东在多次向银行补充保证金后，选择使用自有资金而非融资资金。万达信息1月6日晚宣布，公司控股股东万豪投资决定用自有资金替代员工持股计划中的6亿元优先资金。同时，公司披露，公司第一个员工持股计划制定时，国内证券市场出现了较大的异常波动，公司控股股东万豪投资作为该计划的资金补偿方，始终履行着资金补偿的责任。

万达信息的首个员工持股计划于去年4月启动，规模为10亿元，员工筹资4亿元，融资6亿元。万豪投资为优先股份的实现提供了保证。万达的员工持股计划目前有55%的浮动亏损。“大股东一直在履行自己的职责，在更换优先股权之前，已经以现金的形式筹集了近6亿元。”万达信息的一名工作人员告诉证券时报联华财经(身份证:联华财经)。

万达信息员工持股计划全额认购大成基金-万达信息一号资产管理计划的子股份，资产管理计划的预警线、空头线和止损线分别为0.85、0.78和0.74。万达信息一度低至每股19.03元，比成本价低72%。

去年7月，万达信息继续推出第二个员工持股计划，规模为2亿元，杠杆率为1:1。2月4日晚，万达信息宣布终止第二次员工持股计划，原因是公司股票停牌，处于定期报告和业绩预测的敏感期，无法在规定时间内完成收购。立即启动了第三个员工持股计划，其规模和杠杆率与第二个计划相同，参与者没有出现特殊变化。

缩减规模并降低风险

根据鸿图高新员工持股计划(草案)，员工自筹资金上限为1.5亿元，并全额认购福祥四号资产管理计划的二级股份。福祥四号资产管理计划的总资本不超过3亿元，二级股份和优先股份按1:1的比例设定。2月3日，在股东大会通过的6个月期限即将到期之际，鸿图高新宣布已完成开仓，实际购买股份1388万股，实收资本1.38亿元，剩余资本7658万元，远低于草案上限。

鸿图高科技的员工也告诉记者，“控股股东会在底部，不会让员工赔钱。”这已经是最大的诚意了。”草案表明，利润和损失是员工自己的，风险是他们自己的。

益威锂能还大幅降低了员工持股计划和杠杆率。根据益威锂能员工持股计划(草案)，员工募集不超过8000万元，按照1:2的比例募集不超过1.6亿元，总规模不超过2.4亿元。然而，根据开仓公告，益威锂能员工持股计划共购买了公司354.77万股，平均购买价格为29.76元/股，实际购买资本仅为1.06亿元。

缩水的原因还在于员工的出资低于预期。“员工的实际筹资超过5000万元，这实际上是1:1的杠杆，所以实际购买超过1亿元。”益威锂能源的工作人员告诉记者，“在选秀中，员工的自筹是8000万元。根据200名参与者的计算，平均每人40万元。普通员工怎么会有这么多钱？”

与9月份的情况类似，市场的变化也对益威锂能源的员工持股计划产生了影响。“之前就有预警线，控股股东已经补足了资金。目前没有爆炸的危险。”上述工作人员说。(余德江)