家族财富管理如何选择PE投资

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在清华大学五道口金融学院家族企业课程主任高昊看来，2013年是家族办公室的第一年。

这是社会财富的新趋势，也是资本市场的新变化，理所当然地引起了私募股权投资机构的关注。然而，富人如何看待体育似乎是另一个问题。

"家族理财室是一种新趋势，也是机构投资者的一个非常重要的来源."高昊说。在美国，家族办公室由美国证券及期货委员会监管，该委员会控制着近1.2万亿美元的金融资产，是私募股权机构的重要lp(有限合伙人)来源。与其他类似机构如保险公司、股票基金(包括工业基金)和其他类似机构投资者相比，家庭办公室更像是大学捐赠基金。

因为它的存在主要源于两个目标。一个目标是保持和增长家庭财富，保持家庭财富的购买力，因为家庭财富需要代代相传；另一个目标是，像大学基金一样，每年都需要一些投资收入来支持家庭的需要——生活的需要或企业发展中再投资的需要。

基于这两个目标，家庭办公室应运而生。“我们看到实际上有两种类型的家庭办公室，其中一种是单一的家庭办公室，只为一个家庭管理资金。Pe已经成为他们不可或缺的资产配置类别，而家庭办公室已经成为pe机构的重要lp来源。”高昊说。

然而，当家庭办公室参与lp时，不仅有奖励项目，还有潜在的扣除项目。

“例如，我们可以看到一个非常传统的家庭办公室在波士顿投资了一个定量金融项目，它是一个使用人工智能进行定量金融的公司。这可以作为一个产业资本的来源，最初是为了在未来寻找大的商业机会，它也可以在未来进行更多的后续投资，甚至把它们全部买下来与现有产业整合。因此，如果lp能够为投机或联合投资提供非常好的机会，我认为这对于许多家庭来说是非常有吸引力的，这是一个有利条件。”高昊说。

在另一种情况下，也可能有隐藏的扣除。高昊说，我曾经陪一个家庭办公室，负责人是这个家庭的下一代。一段时间以来，我与国内很多一线vc基金进行了紧张的谈判，其中有一家是知名的，在过去有很好的投资业绩，但在实践中也存在一些问题。我们选择了早期的项目进行投资，但是这个合作伙伴建立了一个小型基金，然后在中期和后期建立了一个大型基金。对于合作伙伴的小额基金投资的项目，第二笔基金和第三笔基金用于接管。这家人觉得利益冲突太严重了。这种利益冲突实际上是家庭财产管理中的一个非常重要的问题。高昊说:“因为在家族资金的背后有一个个性化的所有者，这与机构投资的类型非常不同。”