政策面临掣肘 债市谨慎为宜

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A09货币/债券

春节后，流动性冲击结束，但宽松政策的预期受挫，金融数据、房地产刺激和金融努力的过度增加挑战了经济的悲观预期。目前，货币政策、融资需求和经济增长前景似乎需要重新评估。支持债务奶牛的逻辑，如宽松的政策、缺乏资产和疲软的经济，正面临考验。叠加的供给压力迅速释放，债券市场的不确定性不但没有减少，反而增加，差异越来越明显。当有许多空，趋势很难区分，有必要把握关键变量，把握整体方向，并留有足够的安全余量。