渤海租赁完成收购Avolon 构筑全新商业模式雄心初现

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我们的记者谢伟

1月11日，渤海租赁宣布已正式完成爱尔兰飞机租赁公司雅芳的资产交付，雅芳将从纽约证券交易所退市并完全私有化。这是迄今为止中国最大的民营企业跨境M&A案例，总价值达76亿美元。渤海租赁在2015年初正式成为全球最大的集装箱租赁集团后，继续增加其飞机租赁业务。在中国总理李克强年中访问巴西期间，巴西与巴西航空工业集团(Embraer Industrial Group)签署了一份涉及45架e195飞机的框架协议。雅芳合并后，渤海租赁的飞机租赁业务有望进入全球第一集团。

加速国际化，回馈国内市场？

2015年11月，渤海租赁(Bohai Leasing)宣布，其收购爱尔兰飞机租赁公司avolon的计划已获公司股东大会批准，只有正式的资产交付手续，标志着持续近6个月的收购基本完成。除了之前媒体报道中提到的船队规模直接进入世界前十之外，收购渤海租赁为中国上市租赁公司直接兼并海外上市租赁公司提供了一个先例。

渤海租赁表示，全球化是渤海租赁自成立以来一直坚持的发展战略，其收购海外成熟租赁公司不仅追求业绩增长，也为正在发展的中国租赁业带来宝贵财富。在2013年和2014年，渤海租赁先后将集装箱租赁公司seaco和cronos收入囊中，成为全球集装箱租赁市场的领导者，集装箱船队规模达到350万艘。当时，国内集装箱租赁市场还处于无知阶段，不仅从事相关业务的大型租赁公司不多，而且缺乏成熟完善的政策背景和商业模式。据悉，2015年，渤海租赁通过前期国内成员公司的初步探索，通过其集装箱租赁平台seaco正式在中国成立了集装箱租赁团队，并成功与中国北方某大型港口达成集装箱租赁交易。与渤海的东亚业务相比，该项目规模不大，是我们开拓国内市场的第一步。此外，对于活跃国内集装箱租赁市场，帮助建立符合国际标准的行业环境具有示范意义。我希望把海外业务的成熟经验反馈给中国。渤海租赁的相关负责人告诉记者。

反馈是渤海租赁回复中经常提到的一个词。2015年9月和11月，渤海租赁协助广州南沙保税区和海口综合保税区完成了各自区域的首个飞机租赁项目。目前，国内飞机租赁项目90%集中在天津保税区。作为中国飞机租赁政策改革的先行者，天津自由贸易区已经形成了成熟、完整的政策体系。据公告称，自渤海租赁于2013年进入国内飞机租赁市场以来，天津保税区仍是其飞机spv公司的主要注册地。最近在2015年交付的飞机是在广州和海口自由贸易区选择的，这里以前没有飞机spv项目，这也是渤海租赁回馈国内市场的一种表现。香港航空空租赁公司(hkac)于2012年被渤海租赁公司收购，之前是澳大利亚allco金融集团的飞机租赁资产。Allco是世界上最早从事飞机租赁的公司之一，拥有丰富的业务经验和先进的管理体系。通过吸收香港航空公司的业务经验，接触世界其他地区先进的飞机租赁业务模式和政策，结合国内客户和降落区的特点和优势，渤海租赁自2013年进入国内飞机租赁市场以来，已成为机队快速增长的成功经验。正如该公司在官方网站上发布的消息称，该公司将协助相关自贸区梳理和完善飞机租赁业务的相关配套政策，进一步提升中国飞机租赁行业的整体水平。如果收购雅芳成功完成，渤海租赁在国内外的总船队规模将达到300艘左右。根据2015年国际航空金融公司发布的全球飞机租赁公司排名，渤海租赁将跻身世界前五名。届时，至少有三家中资企业将出现在全球15大飞机租赁公司中。虽然短期内不可能撼动通用电气等国际飞机租赁巨头的地位，但至少我们在中国飞机租赁国际市场的话语权可以进一步增强。渤海租赁的相关负责人表示。2014年和2015年，渤海租赁的两家子公司分别与空客运集团和巴西航空工业空工业集团签署了飞机采购框架协议，涉及近40架飞机的采购规模。可以预测，渤海租赁的船队规模将在未来两年内快速增长。一些分析师认为，随着渤海租赁、工行租赁、中国银行租赁等中国租赁公司机队规模的迅速扩大，中国飞机租赁的全球影响力也将增加，或者有助于中国大型飞机制造业务的全球出口推广。

多元金融控制平台初具规模

自年初《渤海租赁》公告首次提出以租赁业为主体、多种金融形式共同发展的大型金融控股集团的概念以来，渤海租赁通过2015年的资本布局，先后投资于联讯证券和Dianrong.com，渤海人寿初步形成了涵盖租赁、保险、证券和互联网的金融产业规模。此前有报道称，渤海租赁控股股东HNA资本拥有的许多金融资产将逐步有计划地纳入渤海租赁。随着海航集团内部金融业的进一步整合，渤海租赁很有可能成为HNA金融体系的整体上市平台，近期通过类似操作完成整体上市的金融控股公司是AVIC资本。在2014年12月20日宣布向中航资本注入中航租赁、中航信托和中航证券后，中航资本的市值已飙升至544亿英镑，相比之下，渤海租赁的市值约为420亿英镑，这显然具有巨大的空升值空间。

在经营a股主板的同时，渤海租赁也开始布局新三板。目前，渤海租赁在新三板拥有控股子公司万江租赁(简称万江黄金租赁)和控股公司联讯证券(简称联讯证券)。万江租赁作为近年来中国发展最快的融资租赁公司之一，是首家在新三板上市的融资租赁公司。联讯证券在2014年登陆新三板后，曾在新三板创下多项纪录，成为新三板现金融资规模最大的上市公司。在新三板上市的优质成员公司可以更好地配合主板母公司的资本运营，主板母公司平台也可以为在新三板上市的子公司的发展壮大提供强有力的支持，从而实现公司整体市场价值和投资回报的提升。

一些机构预测，渤海租赁2015年的年收入将达到95亿元，同比增长约39%，上市公司股东应占净利润可能达到近15亿元，同比增长约60%。稳定的业绩增长和高投资回报逐渐赢得了渤海租赁的市场认可。中央汇金和证券等中国政府支持的投资机构首次出现在该公司第三季度报告的前十大股东名单中。两个月后，渤海租赁高达160亿元人民币的固定收益项目被中国证监会无条件批准，成为中国证监会恢复对上市公司大规模融资项目审计后的首个私募项目。渤海租赁被列入12月14日生效的沪深300指数样本股票，并正式进入蓝筹股。

上市后短短四年就取得今天的地位，这在业内是一个巨大的成就，但对于渤海租赁的管理团队来说，现在还不是庆祝的时候。获得批准后，我们还有很多工作要做，首先要承担的是固定收益基金的到来。渤海租赁的一位高管告诉记者。在2016年开市的第二个交易日，渤海租赁正式上市160亿股私募股权，意味着上市公司的大规模融资顺利完成。在紧张的节奏背后，也显示出增发目标对上市公司未来前景的坚定信心。

在渤海租赁计划增加160亿元规模之初，一些分析师认为，如果发行成功，一家净资产近300亿元的渤海租赁相当于中国一家普通股份制商业银行的规模。根据该公司披露的增资计划，资本将被拆分并注入其三个业务领域:飞机、集装箱和基础设施。这部分资金将很快到位，2016年渤海租赁将迎来质的飞跃。渤海租赁的首席执行官金川说，他于1989年毕业于复旦大学，是这个团队中年龄最大的舵手。2015年，在管理大型跨国金融集团和银行方面拥有20多年经验的金川被任命为公司新任首席执行官。

在新的正常经济环境下，渤海租赁正努力走一条创新稳定的发展道路，以保险资金和租赁行业的特点完美结合，以互联网金融平台为补充。在渤海租赁的巨大实物资产的支撑下，在保险和租赁的双重引擎驱动下，与实体经济直接相连的小金融生态似乎已经初具规模。

(谢伟)