人民币保卫战全记录：央妈是这样打爆离岸空头的

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外国媒体援引知情人士的话说，中国人民银行本月早些时候向香港的一些中资银行，如中银香港和工行亚洲，提供了窗口指导，要求尽可能避免在离岸银行间市场借入人民币，以进一步收紧离岸人民币流动性，打击离岸人民币空头。

1月11日，央行发布上述窗口指引，积极通过代理银行在离岸市场买入人民币。

1月11日，多么熟悉的一天，边肖又想起了风雨。你还记得两周前在离岸市场上的马洋·vs空战役吗？

马洋正一步一步地向空施压，第一个学生没有爱。

自12月25日以来，人民币经历了大幅贬值，在岸汇率暴跌1.7%，离岸汇率超过2%。当空·海德得意时，情节急转直下。

11日和12日，香港银行间人民币隔夜拆借利率从此前的4%飙升至创纪录的13.4%和66.82%，7天期拆借利率从7.05%飙升至11.23%和33.79%。其他期限利率也处于历史最高水平。在岸和离岸汇率大幅上升，并逐渐稳定下来，一度扩大到2000点的汇率差，下降到100点，甚至出现上下颠倒。

根据华尔街的消息，杨妈的棋盘不是一下子就打完了，而是一步一步地使劲压，打出了一个组合拳。在通过离岸代理银行购买人民币的同时，离岸基金池逐渐缩小，以“瓮中捉鳖”，提高利率，推高成本，缩小汇率差异，打击套利交易。

去年11月19日，香港《东方日报》报道称，央行指示一些国内银行暂停离岸银行人民币账户的跨境融资。随后，离岸人民币清算银行的国内债券回购交易也暂停。

去年12月，央行指示暂停机构申请新的人民币合格境内机构投资者相关业务。

同月，外国媒体称，央行指示暂停个别外资银行的跨境业务和参与银行的境内外汇业务，暂停的外汇业务包括现货交易。

1月12日，外国媒体称，国家外汇管理局要求国内部分银行管理资本项下人民币净流出，减少人民币短期跨境集中流出，减少离岸人民币头寸和流动性。具体要求包括境内代理行银行间账户融资管理、企业境外人民币贷款管理、跨境人民币资金池净流出管理。

即使在人民币稳定下来后，杨马维持外汇市场和打击跨境套利的措施也没有停止。

18日，央行下发文件，从今年1月25日起，对境外人民币参与行存放境内代理行人民币存款实行正常存款准备金率，即境内代理行执行现行法定存款准备金率。

路透社19日表示，监管部门要求银行严格审查人民币资金池的业务和产品交易背景，严格控制跨境人民币资金池业务净流出上限，任何时候净流出余额不得大于零。

外国媒体还援引知情人士的话说，央行除了继续直接干预外汇市场外，还在考虑采取其他措施，避免人民币汇率在短期内出现大幅波动，主要目的是限制热钱，特别是外资投机，或利用离岸在岸汇率差异进行套利。

杨玛还像熊海子一样爱中国吗？

在马洋和空之间的战争结束时，我们可能会借此机会反思离岸市场的作用。

招商证券宏观研究部主任谢认为，央行一系列出人意料的举措表明，央行在人民币汇率稳定、离岸市场发展和人民币国际化之间坚定地选择了汇率。央行不惜为离岸市场的流动性和离岸人民币资产(点心债券)的价格买单，这有利于人民币汇率预期的变化。

根据最新公开数据，截至2015年11月底，香港人民币存款规模仅为8641亿元(约合1300亿美元)，离岸市场资金规模较小，而中国外汇储备为3.33万亿美元。在短期内，马洋有足够的外汇在离岸市场大量购买人民币，这打击了空。

然而，从长期来看，外汇储备在12月份创下了历史最大跌幅。如果对随后贬值的预期加剧，央行干预外汇储备的消耗就不容忽视。此外，增加人民币的吸引力、保持离岸人民币市场的活跃以及人民币的国际化都需要离岸市场的介入，而人民币银行同业拆息的上升是不能长期使用的。

光大证券的许高认为，人民币国际化不能倒退，离岸市场也不能关闭。对杨妈来说，引导期望是关键。蒋超海通还指出，稳定汇率预期是长期的解决办法。只有保持预期的稳定，我们才能真正停止在市场上做/做/交易。

自1月7日以来，央行连续几天提高人民币与前一天收盘价的中间价，并将其稳定在6.56左右，这表明央行稳定人民币汇率的决心。此外，上周，许多媒体报道了央行流动性研讨会纪要，其中明确提到了稳定人民币汇率的考虑。现阶段，我们在管理流动性时，要密切关注人民币汇率的稳定，同时也要注意流动性过松会给人民币汇率带来很大的压力和负面影响。

海通证券的李迅雷认为，央行流动性研讨会发布了一个重要信号，即稳定汇率，确保系统性金融风险不爆发，这已成为央行今年金融工作的重点。

imf发言人格里赖斯(Gerry rice)也表示，在岸和离岸汇率的差异突显出人民币贬值的风险，这可能威胁到人民币作为储备货币的可能性。然而，人民币仍在被纳入特别提款权的正确道路上。他建议中国应引入更明确的汇率政策，并进行更有效的沟通。