招商证券：春节效应造成顺差大幅收窄很常见

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证券时报网络(STCN)3月8日

2月份的出口增长率低于市场预期，这与pmi新出口订单的反弹不同。招商证券认为，同比数据明显低于预期可能与2月份春节和季节性错位有关(从基数来看，去年第一季度出口规模的低点是在3月份，而不是2月份)。然而，从外部来看，欧洲和日本的制造业pmi继续下降，美国制造业pmi的进口分项也很差。全球金融市场的剧烈动荡不利于经济实体的预期稳定。因此，第一季度外部需求减弱，这使得中国出口难以改善。

2月份进口同比增长率为-13.8%，明显低于市场预期。人民币同比增长率为-8.0%，pmi进口分项连续三个月下降。考虑到去年2月的基数已经很低，商品价格稳定，每月进口规模下降到1000亿美元以下，这可以追溯到2010年，国内需求疲软可能超出预期。

2月份的贸易顺差为325.9亿美元，明显低于上月。然而，春节效应导致的顺差大幅收窄，甚至赤字几乎每年2月和3月都会出现，这不应被解释为外需恶化超过内需。预计类似衰退的高盈余将在未来重现。

(证券时报新闻中心)