同花顺：公司成长性突出 被退市风险小

本篇文章2012字，读完约5分钟

招商证券有限责任公司分析师:刘泽静

自今年2月分析师开始报告和路演以来，他们遇到了许多关于该公司的问题。在这里，我们总结了市场不同阶段的一些常见核心问题，然后给出了统一的答案。

1.公司的净亏损是多少？这是现场直播吗？它能盈利吗？

答:分析师报告中提到的公司净红色业务是指公司推出的互联网投资业务。其业务形式是与经纪公司签订合同，将传统服务线下的投资顾问转移到同花顺的网络平台上进行网上投资顾问业务。主要目的是将投资顾问的投资组合放到网上，供散户投资者参考和实时文本交互。目前，公司平台上没有直播视频功能，分析人士认为，视频互动功能在未来也不会被排除。

网红逻辑:同花顺的大量散户投资者需要专业服务，传统投资下的线下服务覆盖面有限。网络平台的使用可以有效地匹配服务的供需双方。同时，专业水平高的投资可以进一步吸引客户到平台，保持粘性，极大地方便了公司开发其他增值服务。目前，已有7万多名红网粉丝报名投资。

盈利模式:类似于线下咨询产生的附加值，如果散户投资者批准了某个投资组合，他们需要为此付费。

分析师预计，净红色业务将成为该公司新的增长点。

2.该公司对人工智能机器的投资可靠吗？利润前景如何？

答:分析人士认为，人工智能在金融领域的应用将非常广泛，但预计将从某个细分领域的投资开始。核心原因是:

1)金融领域的数据非常完整，非常适合人工智能学习和改进算法；

2)金融交易规则清晰。与围棋相似，每个人都有自己的规则，尤其是单一品种的投资；

3)该行业利润丰厚。

该公司于2009年开始研究人工智能在金融领域的应用，其在中国的布局绝对是早期的。此外，该公司拥有无与伦比的数据优势和先发优势，其成功概率非常高。目前，公司的高端机器投资策略产品已经应用于两家公开基金公司:TEDA宏利基金和大成基金。

分析师认为，越来越多的公共基金等资产管理公司将与会议公司合作。随着合作公司的增加和管理资产规模的扩大，空的利润空间将越来越大。

此外，2015年3月19日，公司宣布以1000万元人民币成立人工智能子公司:富顺金融人才资产管理有限公司。分析师在2015年推荐互联网金融三剑客时提到了这一点。

3.公司对2016年13.8亿元的利润预测有多有信心？

答:分析师仍然对自己的预测有信心。1月20日分析师深度报告给出了13.8亿元的预测，这是基于公司一年多的长期跟踪研究。与此同时，分析师对互联网金融的研究充满信心。

2015年初推出网络金融三剑客时，分析师率先将东方财富的市场表现提升至15亿以上，公司当时的表现超出了预期。现在，分析师也在年初指出，同花顺的年度表现可能超出市场认知。基于他们对公司业务的理解，他们对预测价值分析师有信心。

4.同花顺和蔡东哪个更好？

答:分析人士认为，两家公司各自的特点和优势是显而易见的。蔡东建立了自己的账户系统，在桌面流量方面拥有绝对优势。未来，它将在一个账户体系下开辟基金和股票等投资渠道，分析师认为，这将取代券商目前的大部分市场份额。在移动端，直排轮在每月近6000万用户中有明显的优势。作为一个平台，它连接了大量的投资机构，如经纪公司和基金公司，并有可能成为未来传统经纪公司和基金公司的龙头兄弟。

分析师认为，今年Flush在股市的投资机会可能会好于蔡东，主要是因为Flush的业务结构在当前的市场环境下更容易取得成效。

5.公司有很强的周期性，所以很难给出很高的估值？

答:分析师认为，公司目前的业务结构完全可以抵御市场周期对公司业绩的影响。分析师认为，该公司2015年下半年的新业务增长并未受到周期的影响，尽管旧业务确实出现了下滑。因此，分析师认为，只要市场长期不单边下跌，公司新业务的增长将带动整体业绩的增长，并且公司的增长非常突出。

然而，一旦市场好转，该公司的新老业务将表现出良好的灵活性，这也是该公司股价在3月份表现出色并保持坚挺的原因。因此，分析师认为，该公司的股价因业绩增长而受到限制，但非常大，因此它应该享有比行业更高的估值水平。

6.同花顺有退市风险吗？结果什么时候能出来？

答:分析师只能说公司退市的风险非常小。该公司被调查的原因是，它在筹资期间只涉及一小部分筹资业务。当时有三家集资公司:恒生、同花顺和明创。至于处罚结果，我们只能等相关机构给出具体的处理意见，时间暂时无法预料。然而，分析师认为，一家财务状况良好、管理良好、风险控制得当的知名上市公司退市的风险非常小。

投资建议:

公司在互联网金融领域形成了独特的人+财知识链，网红和粉丝经济有望成为公司业绩的新亮点和增长点。对人工智能机器的投资是巨大的，这为公司未来2-3年的发展提供了新的途径。

分析师维持公司2016-17年13.8/17.5亿元的业绩预测，相当于每股收益2.57/3.25元，并维持高度推荐的a级投资评级。

风险警告:1 .投资平台进度低于预期或存在风险；2.互联网金融政策已经收紧。