央行周一开展200亿逆回购 短期流动性无忧

本篇文章1235字，读完约3分钟

5月9日，央行在公开市场推出了200亿元人民币的7天反向回购，当天没有反向回购到期，因此一天内在公开市场净投资200亿元人民币。市场人士指出，在月初供应充足和改革阵营有利的补充规则的影响下，近期资本价格下跌。短期而言，预计公开市场操作仍将主要集中于套期保值到期，基金将保持稳定。然而，在流动性可能继续波动的5月中下旬，将会面临纳税和mlf到期的压力。

央行网站今天宣布，周一(5月9日)通过利率竞价的方式进行了7天的反向回购操作，交易量为200亿元，中标利率仍为2.25%，与前期持平。考虑到当天没有到期的反向回购，公开市场的净投资为每天200亿元。

上周，央行通过公开市场共投入3600亿元流动性，其中5800亿元用于反向回购，净收回2200亿元。总体筹资水平趋于稳定，货币利率稳定并在下降。数据显示，上周银行间7天回购利率r007下降了17个基点，至2.43%，隔夜回购利率r001下降了3个基点，至2.03%。

兴业证券指出，上周资本价格下调主要得益于三点:第一，上个月释放的资金量很大。尽管上周公开市场操作的净回报为2200亿元，但整体流动性仍显示出边际宽松；二是出台了营改增补充规定，将持有政治债券和质押式回购的利息收入纳入新的免税范围。市场对节后税收成本上升对资本价格影响的担忧已经消除；第三，央行上周初宣布，psl将被用作一种正常化工具，这有利于市场对中长期流动性供应的预期。

在本周的公开市场上，共有3600亿元人民币的7天反向回购到期，而没有回购或央行票据到期。其中，从周二到周五，分别为1000亿元、1000亿元、1300亿元和300亿元。市场人士指出，预计资金将于本周到位，公开市场操作将主要集中在对冲到期。然而，在5月中下旬，他们将面临纳税和mlf到期的压力，预计他们将提取约3500亿元人民币的流动性。那时，他们仍然需要警惕流动性波动。

根据央行一季度发布的最新货币政策执行报告，招商证券指出，货币政策的限制性因素较多，资金扰动依然存在。虽然货币政策不会转向，但以利率工具为例，中性平衡操作状态仍将进一步保持。央行一季度货币政策执行报告中提到:“考虑到宏观经济形势、价格走势和国际资本流动，自2016年以来，公开市场7天反向回购操作利率稳定在2.25%。”那么，从市场的角度来看，资本在受到干扰时仍然会受到影响。展望未来，5月仍是财政存款周转的月份，短期资金仍将面临相当大的扰动。

与此同时，郭进证券表示，基础货币投放模式低于预期，银行间的边际流动性收紧。从总量上看，外汇账户逐步稳定，央行通过公开市场操作注入了一定的流动性，基础货币总体波动不大。然而，在交付方式方面，央行今年使用了更多的短期流动性交付方式，如mlf、slo和反向回购。在第一季度执行报告中，央行还单独设立了一个专栏，讨论公开市场日常运行的正常化机制。预计未来一段时间内不会出现RRR降息，而短期货币政策工作将成为新常态，整体资金将保持紧张平衡，仅满足金融机构的基本需求。