央行或增黄金储备 黄金ETF价格波动几时休?

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自中国人民银行重新公布黄金储备以来，两市的剧烈动荡和避险情绪的加剧，使得黄金投资再次受到关注。

根据数据，截至2015年6月，中国持有的黄金储备从3389万盎司(1054.1吨)增加到5331万盎司(1658.1吨)，增加了604吨。这是中国人民银行自2009年4月以来首次宣布黄金储备。

为什么黄金储备仍然如此重要？时隔六年，央行为什么要在不久的将来宣布其黄金储备？据媒体报道，中国黄金储备不足已成为人民币国际化的一个重要缺陷。真的是这样吗？

黄金储备也是一个国家支付能力的体现。近日，世界黄金协会(World Gold Council)中国区董事总经理王立新就中国黄金储备、金价影响因素以及黄金etf投资的相关内容接受了《中国商报》的专访。他表示，随着中国逐步加入imf体系，国际社会对数据透明度的要求越来越高。我们相信，央行将根据这一要求，结合人民币国际化的趋势，逐步提高相应数据的透明度。

央行将来可能会增加黄金储备

中国商报:时隔六年后，中国人民银行宣布了中国的黄金储备，并自2009年4月以来首次宣布了黄金储备。你认为这是什么原因？

王立新:随着中国逐步加入imf体系，国际社会对数据透明度的要求越来越高。我们相信，央行将根据这一要求，结合人民币国际化的趋势，逐步提高相应数据的透明度。因此，我国从去年7月开始公布黄金储备数据，同时显示前几年有较大增长，主要是增加了600吨。之后，每月公布一次，黄金储备从趋势中增加。

每日:货币当局作为金融资产持有的货币黄金。在国际金本位和布雷顿森林体系时期，黄金一直是重要的国际储备资产。数据显示，黄金储备仅占央行总储备的1.9%。这个比率低吗？中国理想的黄金储备应该是多少？占央行总储备的比例应该是多少？

王立新:不同的国家有不同的储备政策和不同的用途。从全球角度来看，央行的黄金储备没有统一的标准。

从侧面看，美国和德国等传统国家可能高达50%，甚至80%。当然，他们之所以这么高是因为他们的历史原因。如果你看看新的欧洲央行，它成立于2000年。欧洲央行已经将黄金与欧洲央行储备的比率定为15%。

达到一定的比例不是教条式的。中国的比例是否低取决于需求。我们预计中国人民银行将来会增加黄金储备。然而，是否增持取决于央行的政策。

我认为央行增加黄金储备有两个主要原因。第一个原因是，金融危机后，央行官员的外汇储备管理思想已经从保值增值转变为保值增值。因为他们发现，当整个世界陷入混乱时，黄金的作用非常独特。在此之前，许多央行在管理外汇储备时，对增加外汇储备的价值有更大的想法，因此它们会加大对美元债券等其他产品的投资。

第二个原因是一些新兴经济体随着经济发展逐渐增加了外汇储备。此时，他需要增加储备种类，分散风险。都是美元。这很危险。为了使投资类型多样化，除了五种主要货币之外，世界各国央行没有太多选择，这五种货币将在此时选择黄金。

为什么黄金储备仍然重要

每日新闻:在国际上，美国、德国和欧洲央行等其他国家将设定一个比率。那么，当金本位制已经过去的时候，为什么黄金储备仍然如此重要呢？

王立新:首先要明确的是，除了外贸支付的最大功能外，官方储备的另一个关键因素是安全。也就是说，除了支付手段之外，央行还需要找到一种相对独立、安全且国际上高度认可的资产。

从全球来看，这类资产可能只有五种主要货币。然后，除了五种主要货币之外，央行仍需要寻找一种相对独立、安全的资产，这种资产相对不受总体经济波动的影响，甚至与各国的政权更迭无关。这是金子。

应该强调的是，尽管黄金是以美元定价的，但黄金的相对变化与某种货币的变化无关。黄金是一个独立的概念，它的价值是独立计算的。因此，使用黄金作为储备意味着央行拥有独立的资产来对冲风险。当然，黄金储备也是国家支付能力的体现。

每日新闻:1月份，从市场表现来看，美联储的货币政策对黄金走势有很大影响。这里的内在逻辑是什么？

王立新:首先，我们不认为美联储加息会直接导致金价的变化，但加息政策的预期肯定会对金价产生一定的影响。这里的逻辑是，如果美国加息，它反映了美联储对美国经济趋势和美元政策的看法。因为加息意味着美国经济可能会走强，会有一些通胀压力，所以他需要控制资本成本。如果美国经济发展顺利，将会有很大的机会通过投资美国市场来赚钱。相对来说，黄金市场的吸引力会下降，所以黄金价格会相对走弱。因此，如果没有其他因素，我们一般认为黄金价格和美元的强势之间存在弱负相关。当然，在一些特殊的情况下，会有一个同时上升和下降的局面，这是不能一概而论的。

黄金供应萎缩背后的原因

每日新闻:我们知道黄金供应在过去两年一直在下降。这背后的原因是什么？这会影响黄金价格吗？

王立新:黄金供应萎缩背后的主要原因是，许多高成本矿因为黄金价格低而停止开采。因为在前两年金价下跌后，黄金公司会减少勘探投资。这种情况的直接影响是，未来可以生产黄金的资源将会减少。

一般来说，投资一个金矿从勘探到挖掘需要五到八年的时间，所以这种效果是持久的。而且，金矿的产量正在逐渐增加，这与我们所了解的生产线不同，所以金矿产量减少的影响会在时间上表现出滞后性。当然，如果今年或明年再次上涨，勘探成本也有可能上涨。

日报:目前，很多投资者都在关注金价的变化。你能从供求和全球经济环境的角度谈谈影响金价的因素吗？

王立新:从供给角度来看，前期金价走低将导致未来(至少是近几年)黄金产量减少。从需求角度来看，全球经济形势、经济不确定性以及中东、南海和半岛局势等地缘政治因素都会影响黄金的短期价格。

每日新闻:第四季度，国内零售业仍然相对健康。面对衰退的经济形势，对金饰的需求仍然反弹。那么你对今年的黄金市场有什么看法？销售额会进一步增长吗？

王立新:经过十几年的发展，中国珠宝首饰的销量已经位居世界第一。中国国内产量只有400吨，但我们消费1000吨，所以很大一部分是从国外进口黄金产品。但即便如此，中国仍是世界上最大的黄金生产国。世界黄金年产量超过3500吨，中国占全球产量的10%。此外，七年来，中国一直是全球第一大黄金生产国。从整体和宏观的角度来看，最近，由于中国经济形势的增长率下降，金饰的销售受到一定的压力。主要是因为消费者的未来收入预计会下降，他的消费能力也会下降。

黄金etf的峰值涨幅是多少

日报:我们注意到，1月份，由于金融市场动荡，黄金交易所交易基金(ETFs)的发展达到了顶峰。你能告诉我们ETF在中国的发展现状和前景吗？

王立新:1月份，各机构数据显示大幅增长。国内黄金交易所交易基金增加了约10吨，世界黄金协会的spdr增加了68.7吨，增幅巨大。我们都很惊讶中国的交易所交易基金上涨了这么多。这也表明国内投资者已经看到了机会。

这有两个主要原因。首先，去年价格有点低。其次，国际动荡迫使他们将资金转移到交易所交易基金。至于发展前景，我们认为影响etf的主要原因有两个:一是黄金价格的表现，二是当地的经济形势。如果中国股市未来繁荣，将对交易所交易基金产生负面影响，而且每个人的资金都不会流向交易所交易基金。如果资本市场波动很大，金融市场不太好，那么etf就会发展得很好。这不能说是完全的替代，而是一种竞争关系。