英媒：中国打“货币战”有秘密武器 国际空头暂未投降

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货币战争没有休战

一些人认为世界主要央行已经宣布货币战争休战，哈里曼布朗兄弟银行的外汇分析师马克·卢·钱德勒对此嗤之以鼻。他说:首先，战争是虚构的，然后宣布了虚构的休战。这是事实吗？

根据英国《金融时报》3月30日的一份报告，不管是真是假，货币战争和竞争性贬值几十年来一直是外汇市场的主要话题，最近它们被美国、日本和欧洲央行的一系列货币宽松计划所引发。

根据这份报告，现在的热门话题是上个月在上海举行的20国集团会议是否标志着一项稳定外汇趋势的协议，以安抚日交易量数万亿美元的外汇市场。

对于像钱德勒这样的怀疑论者来说，那些主张休战的人已经看到了一系列意想不到的央行决策，并构建了唯一可信的理论来解释这一切:他们一定是在密谋。

你可以说，那又怎样？纽约梅隆银行的外汇策略师西蒙·勒德瑞克说，但他也承认外汇世界中的每个人都是自己的。

根据这份报告，如果你真的相信货币战争停战协议已经宣布，你应该担心协议会多快瓦解。

美联储出人意料地在3月份的利率会议上发表了温和的言论，似乎放弃了对数据的依赖，这让阴谋论者兴奋不已。

一些人认为市场动荡使得加息更加困难。然而，大多数评论者都认为，不管货币战争是否停战，美联储的温和立场可能会为市场提供一些喘息的机会。

根据该报告，时间可能是世界各国央行唯一有用的武器。欧洲央行(ECB)行长马里奥·勒德拉吉(Mario Ludraghi)为可预见的未来进一步降息设定了一个下限，从而提振了欧元。对他为什么这样做有许多解释。

汇丰分析师认为，欧洲央行已经放弃了通过货币贬值持续刺激通胀的努力。

不过，法国巴黎银行(BNP Paribas)外汇策略师迈克尔卢思奈德(Michael Lu Si Ned)认为，时间会拯救欧洲央行，并表示，随着欧洲央行扩大债券购买计划的实施，欧元的短期上行趋势将在今年下半年逆转。

然而，留给日本的时间不多了，因此重拾干预汇率习惯的诱惑一定很大。然而，日本没有这样做，这进一步推动了货币战争的休战理论。

根据这份报告，中国还可以利用时间这个秘密武器来打击货币战争中的市场投机者。

今年1月，离岸人民币兑美元汇率大幅下跌，原因是投资者押注中国资本外逃将在离岸汇率走软的信号下加剧，中国人民银行无法长期利用外汇储备抑制人民币贬值。

然而，中国人民银行直接干预离岸市场，以减少流动性，增加空人民币的生产成本。因此，受到严格控制的在岸汇率与遭受重创的离岸汇率之间的汇率差距大幅收窄，这意味着人民币空头像目前至少已经退出。

然而，如果央行为自己争取了时间，它们还能坚持多久？如果美国经济数据好转，或者当美国经济数据好转时，会发生什么？

该报告称，正如insight investment的保罗卢兰伯特(Paul Lu Lambert)所言，尽管美元走软为新兴市场的外汇投资创造了机会，但这一举措背后不会有太多信心。

这种信心的缺失可以从美元本月的震荡表现中明显看出，美元在美联储会议前走强，削弱了美联储会议的温和基调，然后随着美联储成员的一系列鹰派言论削弱了谨慎基调，美元再次走强。

如果美国经济数据继续改善，美联储将不会永远保持温和立场。兰伯特说，风险货币可能会回升，会有一些交易机会，但不会继续回升。美元将进入稳定趋势，但不会贬值。

由于日元依然坚挺，超过了日本应该尽最大努力捍卫的1美元兑115日元的水平，日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)很想重新进入世界各地的外汇战场。

他的安倍经济学增长计划火力不足，2016年几乎没有新的变化。今年，国际投资者开始逃离日本股市。最重要的是，安倍正面临其他问题，这些问题动摇了他的安倍经济学神坛，并把日元的强势变成了一种负担。

然而，这造成了混乱，这只会导致货币动荡，并可能造成一种局面，迫使日本迅速平抑日元的波动。

根据该报告，安倍无法承受日元进一步升值的后果。人们普遍认为，日本的负利率政策旨在将日元兑美元汇率保持在低于1美元兑115日元的水平。然而，在政策宣布后的几周内，日元仍对1美元兑110日元的水平提出质疑。

就中国而言，它不可能永远压制空的头。金融机构销售部门报告称，与1月份的极端水平相比，空的头寸大幅减少，但警告许多投资者，他们仍持有可能受益于人民币走弱的头寸，尽管几乎没有人知道怎样才能结束目前人民币下跌的宽松局面。

空没有公开投降。英国对冲基金经理弗兰克鲁奥迪(crispin Rouaudi)最近告诉投资者，他仍然坚信人民币将进一步贬值，因为中国需要减记数万亿人民币债务，并为整个银行体系再融资。

钱德勒嘲笑货币战争的休战理论，他可能是对的。但是许多央行认为货币战争是非常真实的。

至少，在欧元兑美元汇率徘徊在1.12美元左右的情况下，德拉吉是央行行长之一，他们可能已经放下盔甲，逃离了战场。德里克说:如果他们回到1欧元兑1.17美元，他们会这么不开心吗？可能不会。

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