外媒：中国央行用了最狠的一招 终于驯服了做空者

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中国央行总部大楼

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人民币处于危险之中。刚才，高盛和索罗斯说了完全一样的话

一种货币，两种趋势，人民币一箭双雕？

如果厌恶投机者的央行计划庆祝其胜利，以下措施可能不是最糟糕的:让本币在离岸市场自由借贷，并将本币汇率推高至今年最高水平。

事实上，这正是上周人民币发生的情况，不管中国人民银行(pboc)是否有意为之。上个季度初，对冲基金和其他机构对人民币的下跌下了大赌注。上季度最后一天，香港离岸人民币隔夜拆借利率为负(有记录以来第一次)，在岸人民币兑美元汇率创下去年12月中旬以来的最高水平。

1月初，当人民币市场最剧烈的时候，离岸人民币汇率的暴跌曾经让那些把空变成中国的人相信他们是正确的。从那时到现在，投资者一直面临着中国人民银行这个可怕的对手。中国人民银行对在岸和离岸人民币市场进行了干预，引入了新的银行存款准备金要求，并动用了大量外汇储备。

因此，投资者会深刻反思，减少头寸。现在的问题是，尤其是正在舔伤口的对冲基金，如果它依赖中国经济，并导致人民币大幅贬值，它是否会在未来几个月胜出。

许多人仍然认为人民币将被迫向下调整，我们也是如此，但现在的问题是人民币将如何向下调整。汇丰(hsbc)新兴市场外汇研究主管保罗麦克(paul mackel)表示，人民币贬值可能不会像人们之前想象的那么严重。

原因之一是国际投资者表达观点的棘手的离岸市场已经被驯服。干预和新出台的离岸人民币存款准备金要求收紧了流动性。

自2015年8月中国实施人民币一次性贬值以来，离岸市场一直对中国人民银行稳定人民币的努力构成巨大挑战。中金公司(cicc)策略师于表示，尤其是在岸和离岸汇率之间的巨大价差引发了大规模跨境套利活动，在人民币面临贬值压力的情况下，这加剧了市场预期。

在离岸人民币中心香港，截至今年2月底，人民币存款已降至8040亿元(1240亿美元)，为两年多来的最低水平，比2014年底的峰值低五分之一。

策略师表示，上周香港人民币隔夜拆借利率为负的原因可能在于存款准备金的要求。今年1月，中国人民银行首次要求离岸人民币存款必须有存款准备金，并按季度对商业银行进行评估，这意味着从理论上讲，银行上周四有减少存款的动机，尽管事实上这意味着向借款人支付。因此，离岸人民币市场变得更像在岸人民币市场。

人民币受到控制，并将继续受到控制。这不是自由市场；中国央行是最大的参与者，我们都知道这一点，mainland China一家机构的一位资深银行家表示。他预测今年不会有更大的变化。

根据路透社对不可交割远期(ndf)头寸的调查(这是押注空的一种方式),投资者仍在小规模买入空人民币，但这些头寸还不到1月份峰值的四分之一。这与银行交易部门和对冲基金经纪人的声明一致。

一个越来越有吸引力的策略是，更多地关注人民币对美元以外货币的市场。以中国人民银行的一篮子货币(人民币盯住美元的目标)衡量，人民币在一个月内贬值了1.6%。

美联储也可能帮助那些关注空人民币的人。尽管美联储主席珍妮特·耶伦(janet yellen)的温和言论在过去一周推动人民币汇率走高，但分析师警告市场不要将这些市场视为新趋势。

你还必须考虑到，美联储将在某个时候加息，而中国人民银行将放松货币政策，两国之间的利率差异将对人民币造成压力。这是一个关于两国货币的故事，而不仅仅是关于中国，麦克凯尔说。

这篇文章转载自英国《金融时报》