管清友谈MSCI婉拒A股：以其为鞭策而不是妄自菲薄

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证券时报网络(STCN)6月15日，

北京时间15日凌晨5点，摩根士丹利资本国际公布了2016年市场分类审计结果，推迟了将中国a股纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)，并保留在2017年审计名单上。

民生证券(Minsheng Securities)首席宏观研究员关庆友表示，摩根士丹利资本国际(msci)再次减持a股，表明a股市场的制度机制建设仍有待完善，我们应该以此为鞭策，而不是贬低自己。以下是其要点:

1、不要气馁，作为鞭策。当摩根士丹利资本国际这次再次拒绝a股时，我的心仍然震惊。毕竟，我们都努力认识到去年提出的问题，但我们不必气馁。这表明海外投资者的要求和期望越来越高，a股市场的制度机制建设仍需完善。我们应该把它当作一种激励，而不是贬低自己。

2.评价措辞更加积极和具体。与去年相比，今年的评价措辞对我们的努力更为积极，甚至使用了完美和重大改进的措辞，而去年的措辞则是实质性进展；对要解决的问题的描述更加具体，甚至包括一些具体的操作细节。例如，qfii的每月资本赎回限额不超过上一年净资产值的20%。。

3.去年旧问题的解决得到了摩根士丹利资本国际的认可。对于去年提出的配额分配、资本流动限制、权益实际归属等老问题，我们给出了相当积极的解决方案，也得到国际投资者和摩根士丹利资本国际的认可。

4.今年提出新问题。我们仍在努力解决今年提出的新问题，如市场准入和资本流动、大规模独立停牌，以及限制内地交易所对金融产品的预批准。

5.即使你加入，大量的增量资金的影响也是有限的。短期而言，即使a股被纳入摩根士丹利资本国际，由于初始比率较低，增量资金也将非常有限；从长期来看，随着纳入比例的增加，增量资金的总量将会增加，但由于时间跨度较长(从国外经验来看为8-10年)，增量效应将被大大稀释。

6.我们应该用一颗正常的心来看待这个结果。毕竟，未来的结果是肯定的:未来资本市场将更加开放，国内和国际市场的互联互通将继续加快。a股被纳入摩根士丹利资本国际只是时间问题。正如我们越来越关注海外市场一样，全球投资者越来越不能忽视a股的存在。

(证券时报新闻中心)