表现最佳的美国基金如何买中国股票？增持消费类板块

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在中国，新经济已经唱响了很多年，消费行业的收入预计会下降，股票表现逊于市场。然而，这是一个不受人们青睐的领域，但它在美国基金中所占的比例大幅上升，而且该基金在中国股票投资同行中的表现也是最好的。

彭博社跟踪分析了在美国上市的活跃管理基金，其中中国股票投资占25%以上的头寸，发现截至6月16日的过去6个月中，京顺投资管理亚洲有限公司旗下的京顺大中华股票基金以1.54%的回报率获得了第一名。高盛的新兴市场股票洞察基金排名第二，回报率为0.94%。根据彭博社的数据，上证综指下跌了18.8%，香港恒生中国企业指数下跌了13%，摩根士丹利资本国际中国指数下跌了近10%。

进一步的研究表明，京顺的这只股票基金大大增加了其对消费类股的持股。根据彭博社的最新数据，从2015年3月底到2016年3月底，景顺大中华区基金的消费类股比例从6.6%飙升至43.21%，同期科技股的占比也从11.93%上升至29.27%。

过去12个月，京顺大中华基金大幅增持了消费类股和信息技术类股

我们的卓越表现是基于长期投资策略，而不是任何突然的变化。彭博资讯(Bloomberg)首席投资官(亚洲除外)迈克肖(Mike Shiao)在接受电话专访时表示，我们对中国的消费和科技相关产业长期持乐观态度，并在mainland China、香港和台湾寻找能从中国经济增长中受益的股票。根据彭博社的数据，shiao管理着21亿美元的资产。

下降幅度甚至更大

从市场表现来看，推动经济转型为消费驱动型的故事并没有让投资者买账。摩根士丹利资本国际中国选择性消费指数在过去12个月下降了32%，摩根士丹利资本国际中国必要消费指数同期也下降了29%，两项损失都超过了摩根士丹利资本国际中国指数。彭博社(Bloomberg)汇编的数据还显示，分析师对过去5年中国消费行业未来12个月收入的预期一直在下降。

市场普遍认为，在中国经济放缓和政府加大反腐败力度的背景下，选择性消费品行业的力量小于基本消费品行业。然而，shiao并不担心。我们不会因为短期市场波动而改变投资计划。他在6月16日的一次采访中表示，非必要消费品行业的疲弱表现更有可能是由于奢侈品零售商在过去几年的积极扩张战略。总的来说，中国的非奢侈品消费非常强劲。

针对过去12个月京顺大中华基金(Jing Shun Greater China Fund)削减其银行和能源头寸的举措，shiao解释称:我们更加关注有竞争力的民营企业，这些企业大多位于消费和信息技术相关行业。然而，中国经济仍主要由国有企业主导，它们控制着原材料、银行和能源行业，这也是我们减少头寸的部分原因。

根据该基金发布的最新数据，截至今年3月31日，持有的前十大股票包括中国移动、石民集团、腾讯、Vipshop和统一。

更加乐观

看着经济增长放缓，担心信贷过度扩张，已成为今年中国资本市场的一个持续话题。中国发布的官方数据似乎也难以乐观:2015年的经济增长率创下25年来的最低纪录。市场对中国能否实现今年的经济增长目标充满疑虑。亿万富翁投资者乔治·卢索洛斯(George Lusoros)曾在4月表示，中国经济是由债务驱动的，就像2007-08年的美国一样。曾被称为债券之王的比尔·卢格罗斯甚至直言不讳地表示，中国每年6%的经济增长是一种幻觉。

与大多数投资者相比，我对中国经济的看法可能更乐观。我认为中国的经济是灵活的，至少在未来3-5年内是如此。肖在电话中说，从城市化的角度来看，中国目前的城市化率约为60%，相当于20世纪50年代的日本和70年代的韩国。韩国用了40年才把城市化水平提高到80%。所以从60%到80%，中国还有很多年的发展。

当然，我不是说中国经济将回到7-8%的增长率。如果中国政府推进国有企业改革的速度太慢，未来经济可能会面临一些风险。肖强调，即使中国经济放缓，这个过程也将是有序和渐进的。