央行拟推CDR A股可纳外国公司

本篇文章2546字，读完约6分钟

宝马在交易a股，中国投资者可以自由交易谷歌股票，这有望很快成为现实。6月21日，央行发布了《中国人民银行2015年年度报告》，称将允许合格的高质量外国公司在中国发行股票，并可考虑发行可转换股票存托凭证，人民币资本项目可兑换将有序实现。

[专家解释]

它不是国际板！杨妈说，鼎晖a股一点都不害怕

马洋公布了利润空？为外国人开一个国际板来切韭菜？事实是...

著名专家讨论市场:沉寂多年的国际板会卷土重来吗？

宝马在交易a股，中国投资者可以自由交易谷歌股票，这有望很快成为现实。

6月21日，央行发布了《中国人民银行2015年年度报告》，称将允许合格的高质量外国公司在中国发行股票，并可考虑发行可转换股票存托凭证，人民币资本项目可兑换将有序实现。

央行有关负责人表示，将坚持深化金融改革，扩大债券市场、股票市场等金融市场的开放程度，支持离岸人民币市场健康发展，进一步提高人民币可兑换性和可自由使用性，有序实现人民币资本项目可兑换。

cdr的消息一出来，就引起了业界的广泛关注。《中国商报》采访的许多业内人士表示，此举将加快中国资本市场的开放、金融改革、开放和创新，增加资本市场的投资者，进一步扩大人民币的自由兑换和使用。

Cdr影响几何

Cdr是chinadepositoryreceipt的英文缩写。中国存托凭证的概念起源于美国存托凭证。存托凭证是指外国公司在当地托管银行托管一些已发行和上市的外国股票，而中国存托银行发行存托证券并在内地股市上市。

“一些解释是允许外国公司在中国发行股票。我认为这种说法有些误解。”交通银行发展研究部高级研究员陈季(Quote 601328，BUY)向《中国商报》表示，如果中国推出cdr，就相当于在国内市场流通代表外国公司证券的可转让凭证，属于企业融资业务中的衍生品。存托凭证通常代表外国公司的股票，当然，也有一些代表债券。对于那些想在中国发行cdr融资的外国公司来说，发行cdr比申请在中国市场上市更方便，目前外国公司还没有办法在中国上市。

陈济说，为了使其股票在国外流通，某个国家的公司将一定数量的股票委托给一个中介机构(通常是银行，称为托管银行或托管银行)进行保管，由托管银行通知外国存托银行在当地发行代表股票的存托凭证，然后存托凭证开始在外国证券交易所或场外市场交易。

“从美国药品不良反应的经验来看，美国以外的公司在美国发行药品不良反应肯定比在美国上市困难。对于国内投资者而言，cdr的推出也为中国投资者提供了参与投资外国公司的机会。”陈伟说，“但是，什么样的公司可以在中国发行cdr，国内投资者和外国公司之间的信息不对称等。，或多或少都是在推广综合发展策略的过程中必须解决的问题。”

中国银行国际研究有限公司董事长、中欧陆家嘴国际金融研究所副所长曹远征对《中国商报》表示，cdr几乎是一种转换，但这种转换不是债券市场的转换。cdr以人民币计价，中国境外上市公司发行的dr是中国机构投资者购买的股票集合。

“任何上市公司都可以发行这种cdr。至于信息不对称，这是机构投资者自己和存款银行的事情。Cdr是长期持有的凭证，是通过开户银行传递的凭证，是长期持有的股份。这只能通过出售公司的股份来实现，这与国内的概念不同。它不能被解雇或转手。更像是一种集体财富管理，不是以转让为目的，而是长期持有，将股份集中在一起，然后发行。”曹远征说。

那么，cdr正在成为中国投资者投资海外资本的一种方式吗？

“现在说还为时过早，这取决于外国公司愿意在中国发送cdr的意愿有多强，因此我们可以知道cdr在中国是否有良好的前景，以及规模是否可以扩大。你不能把事情猜得太远。就我个人而言，我觉得可以说，当局正在研究和推出信用违约互换，鼓励外国公司在中国发行信用违约互换，并使国内市场与国际市场更加接轨。几乎是一样的。”陈济告诉记者。

“至于影响，我认为这是一个尚未开始的想法，还处于考虑和研究阶段，不会有太大的影响。对于债券市场来说，它似乎不在一个通道里。正式推出后，投资者可能会有更多的选择，会有一定的资金分流和替代效应，不会有特别直接的影响。”陈济评论cdr。

加大市场化改革力度

央行认为，引入cdr实际上是人民币国际化的一部分。

“我明白这相当于国际版的过渡版，这不仅是人民币国际化的需要，也是资本市场双向开放的需要。”招商银行资产管理部高级分析师刘东亮(报价:600036，BUY)告诉《中国商报》，许多地方仍不清楚。“目前还不清楚海外公司筹集的资金能否转回国内使用，也不清楚中国投资者在购买cdr后将遵循何种法律安排。简而言之，现在还相当模糊。”。

曹远征告诉记者，中央银行此时推出cdr只是人民币国际化的一种安排。由于央行允许国内外投资者投资债券市场，这相当于逐步实行可兑换。现在博士是第一步。如果是零售，沪港通可以解决。现在机构是cdr。

去年10月29日，中共十八届五中全会通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》，提出“要有秩序地实现人民币资本项目可兑换，推动人民币加入特别提款权，成为可自由兑换、可自由使用的货币。”

近年来，人民币国际化确实取得了一些进展。2015年11月30日，国际货币基金组织执行董事会决定将人民币纳入国际货币基金组织特别提款权。这是人民币国际化道路上的一个里程碑，标志着国际社会对中国经济发展和改革开放成就的肯定，尤其是对人民币国际化的肯定。

中国人民大学重阳金融研究所合作研究部主任刘颖对《中国商报》表示，此举将加快包括股票市场在内的中国资本市场的改革开放，加大金融改革、开放和创新力度，增加中国资本市场的投资者，进一步扩大人民币的自由兑换和使用。

值得一提的是，今年10月人民币加入特别提款权后，国际金融机构和其他投资者将逐步配置部分人民币资产。事实上，中国推出cdr是为了满足外国投资者特别是机构投资者的需求，并为他们提供一条利用人民币投资中国资本市场的途径，使人民币能够用于维持和增加资本市场的价值，并为外国投资者提供人民币投资渠道。

同时，此举将增加和改善机构投资者对中国资本市场的投资，同时吸引符合中国资本市场运行条件、行业领先、盈利能力强、具有国际影响力的优质公司进入中国资本市场。