英脱欧“黑天鹅”或扇起翅膀 多国央行紧急应对

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为英国退出欧盟公投做准备

英国退出欧盟公投指日可待，全世界都在等待这只“黑天鹅”飞翔。然而，全球央行和机构并没有“坐等”，它们已经采取了一系列措施来应对可能的影响。央行密切关注公投。据说中央银行已经签署了相关的货币互换协议。在紧急情况下，它们将通过货币互换获得大量资金，如美元和日元，从而为金融机构提供充足的流动性。欧洲央行(ECB)常务董事诺沃特尼(Novotny)也间接证实，央行已经采取了一些紧急措施。他说，欧洲中央银行和英格兰银行之间达成协议，相互提供流动性援助，并在必要时相互提供流动性。此外，目前，一些经纪商要求增加保证金，特别是与英镑相关的头寸。一些金融机构正在等待即将到来的风暴，但一些基金经理认为这是增加他们对高质量领先公司持股的黄金机会。

“不排除在形势紧迫时，除了增加货币互换外，各国央行还将紧急向imf申请大量sdr配额，并共同干预外汇市场，以满足市场流动性需求。”农业信贷银行外汇策略主管瓦伦丁·马林诺夫说。

尽管英国退出欧盟公投的前景仍不确定，但各国央行一直在等待。

6月21日，美联储主席耶伦表示，美联储正密切关注英国退出欧盟公投的影响，如果英国最终退出欧盟，可能会造成重大经济影响。

记者从多个渠道了解到，最近市场传言日本银行、美联储、欧洲央行和英格兰银行已经就组建货币联盟进行了紧急磋商。英国退出欧盟时，各国央行共同向金融市场提供货币流动性，以确保全球金融机构拥有足够的美元和日元等货币，取代英镑，用于金融投资和贸易结算。

具体来说，各国央行已经签署了相关的货币互换协议。当紧急情况发生时，它们将通过货币互换获得大量资金，如美元和日元，从而为金融机构提供充足的流动性。

“这些央行之所以采取如此紧急的措施，主要是担心一旦英国退出欧盟导致英镑汇率无序暴跌，很可能市场会突然缺乏英镑的流动性，引发市场恐慌，从而拖累欧元，出现流动性。这场危机最终导致了新一轮的金融危机。”一位美国对冲基金经理直言不讳地说。

欧洲央行(ECB)常务董事诺沃特尼(Novotny)也间接证实，央行已经采取了一些紧急措施。他说，欧洲中央银行和英格兰银行之间达成协议，相互提供流动性援助，并在必要时相互提供流动性。

然而，在更多金融机构看来，一旦紧急措施得以实施，可能会为各国央行创造一个新的空操作空间。

避免流动性危机

尽管最近的民调显示英国留在欧洲的支持率领先，但各金融机构仍不遗余力地预测英国退出欧盟带来的汇率动荡。

汇丰预测，英国退出欧盟可能导致英镑下跌15%，欧元也将下跌；全球避险情绪正在升温，投资者可能会大量抛售股票。

高盛认为，英国退出欧盟可能导致英镑暴跌11%，这将导致避险需求突然增加，但日元可能飙升14%。

“与欧元和英镑的汇率贬值相比，各国央行更担心金融市场的流动性风险。”上述对冲基金经理指出。着眼于英国退出欧盟对金融市场的影响，他认为应该分为三个步骤。

短期而言，一旦英国退出欧盟黑天鹅事件发生，外汇经纪人会突然发现他们对英镑和欧元的贬值不确定，害怕向金融市场提供交易报价，这将带来流动性风险，引发市场恐慌的突然加剧。

中期来看，随着英国退出欧盟带来的一系列金融投资和贸易合同法律问题的调整，许多金融机构和企业将大幅减少在英国市场的业务，这将带来一系列多米诺效应。

从长远来看，英国退出欧盟还将导致许多涉及欧盟的国际条约失效。英国不仅需要与欧盟重新谈判经济和贸易协定，还需要与已经与欧盟签署经济和贸易协定的60多个国家重新谈判，这将为全球贸易和经济发展带来新的变数，并导致全球资本涌入日元和瑞士法郎等避险货币。

“目前，央行采取的货币互换和流动性等紧急措施，主要是为了缓冲金融市场流动性危机的影响。”他认为。许多机构认为，一旦英国退出欧盟引发金融市场流动性危机，将会出现两种情况。首先，从去年年初瑞士国家银行突然取消欧元/瑞士法郎汇率下限的货币政策中吸取教训，导致瑞士法郎短期缺乏流动性。随着汇率的急剧上升，外汇市场陷入恐慌，但随着欧洲和瑞士央行提供的紧急流动性，金融市场恢复了平静；其次，继2008年次贷危机初期的情况后，流动性危机迅速蔓延至欧元，导致欧元无序下跌，流动性不足。当央行投入更多美元和日元流动性时，它可能无法替代欧元日常交易所需的资金量。因此，机构纷纷抛售股票以筹集资金，导致新的金融危机。

为了避免第二种情况，各国央行采取了防范措施。上周，英格兰银行紧急向英国银行业注入了24.6亿英镑的流动性，并将在未来两周内继续注资。

尽管欧洲央行没有采取任何具体的紧急措施，但市场认为，欧洲央行已经提前为英国退出欧盟黑天鹅事件做好了准备，因为欧洲央行的量化宽松政策已经在欧元区造成了约8000亿欧元的流动性过剩。

“不排除在形势紧迫时，除了增加货币互换外，各国央行还将紧急向imf申请大量sdr配额，并共同干预外汇市场，以满足市场流动性需求。”农业信贷银行外汇策略主管瓦伦丁·马林诺夫说。

他认为，当前各国央行提前引入货币流动性的另一个目的是为了降低英国退出欧盟事件给金融市场带来的风险溢价，即有效降低信贷成本。

上周，欧元区银行的借贷成本升至2012年以来的最高水平。主要原因是银行机构担心英镑和欧元因英国退出欧盟而大幅贬值，只能通过提高信贷利率来对冲汇率风险。

更重要的是，这也将有助于降低欧洲银行挤兑的风险。为了规避英国退出欧盟风险，许多欧洲金融机构采取了“现金为王”的策略，从同业中提取存款以满足其赎回要求，导致许多欧洲银行的存款大幅下降。一旦英国退出欧盟让欧元区的人们为了自我保护而提取现金，银行挤兑风暴可能就要来临了。

货币宽松和竞争性贬值“幽灵”再次出现

在许多金融机构看来，一旦央行的紧急措施到位，它们也将创造一个增加宽松货币措施的好机会。

“根据避免竞争性货币贬值的协议，各国央行最近在增持和宽松货币政策方面非常谨慎，担心降息和RRR降息等措施被视为有意引导本国货币贬值，从而承受巨大的国际压力。”对冲基金经理说。现在，在尽快增加流动性以应对英国退出欧盟冲击的基础上，他们可以大幅度增加货币宽松以引导货币贬值和刺激经济发展。

更重要的是，英国退出欧盟对美联储货币政策的影响也为各国央行增加货币宽松政策创造了足够的空操作空间。

美联储主席耶伦周二表示，在进一步收紧货币政策之前，美联储不仅需要对自身的经济发展前景和就业增长有一个好的认识，还需要确保英国退出欧盟公投不会对美国经济产生影响。

市场对这一措辞的解释是:一旦英国退出欧盟，美联储肯定不会在7月加息，下一次加息何时实施将取决于金融市场是否经受住了英国退出欧盟风暴。这意味着，在加息放缓的影响下，美元指数将继续走软，各国央行可以任意增加货币宽松措施，引导货币贬值，刺激经济增长，而不用担心美元升值带来的资本外流压力。

德意志银行预测，如果英国退出欧盟，考虑到经济增长前景，欧洲央行可能会在近期将利率下调15个基点。

汇丰控股(HSBC Holdings)全球外汇交易策略业务负责人戴维布鲁姆(David bloom)表示，日本央行也可能推出量化宽松措施，以降低日元汇率，这一举措可能远远超出市场预期。一方面，这一举措可以取代此前无效的外汇市场干预预警措施，另一方面，它将有助于增强日本经济复苏的势头。

"然而，日本央行的举措能否达到预期效果仍不得而知."上述对冲基金经理指出。一旦英国退出欧盟，日元等避险货币将继续受到追捧。即使日本央行大幅增加其货币宽松措施，它也可能无法抵御避险资本对日元的追逐。

“这将不可避免地导致一场新的货币战争，即一些央行将采取更多措施促进本币竞争性贬值，以抵御本币大幅升值，全球外汇市场将面临新的不确定性。”他强调说。