债务高企但总体风险可控

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一些国际机构和投资银行近日发布了中国银行负债率和不良率的估计数据，引起了市场的广泛关注。中国的杠杆率和债务风险有多大，部分债务违约会引发系统性金融风险吗？日前在国务院办公室的吹风会上，国家发展和改革委员会、财政部、央行和银监会的负责人首次共同回答了提问。

债务很高，但整体安全性是可控的

“现在许多机构都在估算中国的债务规模，但计算并不严格。”央行调查统计司副司长阮表示，例如，国际清算银行估计，截至去年年底，中国的整体负债率为254.8%。由于企业内部发生的信托、委托贷款等债务未能滚存，统计口径过大，计算出的债务水平过高。

国家发展和改革委员会财政金融司副司长孙表示，对于中国的整体债务规模和杠杆率有不同的估计，从200%到300%不等。然而，无论是国际清算银行还是中国社会科学院计算，中国的债务比率都不高，在主要经济体中处于中等水平。

“近年来，我们的债务规模确实增长迅速，尤其是非金融企业的杠杆率偏高。这背后是中国特殊国情和经济发展阶段的影响，属于“后患无穷”孙表示，债务高企已经对企业和金融业产生了一定的负面影响。目前，风险总体可控，但未来的潜在风险不容忽视。

孙认为，企业的高杠杆率增加了企业的财务成本，增加了债务违约的风险。2011年以来，温州民间借贷风暴、江苏、浙江、上海、山东钢铁行业债务风险、山西煤炭行业债务风险等少数地区和个别行业发生了地方债务链断裂。在政府和相关部门的共同努力下，这些地区和行业企业的债务链断裂风险已基本得到控制。

空政府仍有一定数量的债务

地方债务一直是社会关注的热点之一。财政部预算司副司长王科兵表示，截至2015年底，全国政府债务为26.66万亿元，占国内生产总值的39.4%。如果当地融资平台的未偿债务也进行转换，负债率将达到41.5%左右。

“这一比例低于欧盟目前60%的警戒线标准，也远低于主要市场经济国家和新兴市场国家的水平。”王科兵说，总的来说，空在中国政府债务中仍有一定的借款额。

王科兵表示，政府适当的杠杆化将有助于企业去杠杆化。今年，国家赤字率从去年的2.4%上升到3%，这可以避免债务紧缩对经济的负面影响。随着全社会杠杆率的逐渐下降，政府的杠杆率也可以逐渐释放。

王科兵特别强调，政府在增加杠杆时要依法规范借贷，严禁各级政府非法借贷。新预算法实施后，地方政府只能通过借款方式发行政府债券，不能对融资平台公司等企业的债务承担无限责任。目前，财政部正会同有关部门积极推进融资平台公司的市场化转型，逐步关闭空空壳融资平台公司，以彻底市场化运营收入。

企业债务风险不会动摇银行的稳定性

“近年来，银行不良贷款持续上升。然而，考虑到中国商业银行有充足的准备金和良好的财务状况，它们完全有能力吸收可能出现的不良贷款损失。因此，企业债务风险不会从根本上动摇中国金融体系，尤其是银行体系的稳定性。”孙对说道。

根据银监会发布的数据，截至今年第一季度末，我国商业银行不良贷款率约为1.75%。然而，这一数字与国际货币基金组织、国际清算银行、高盛、高华、摩根大通等投资银行对中国商业银行潜在不良贷款率的估计值相差甚远。

对此，银监会审慎监管局副局长王胜邦表示，不良贷款和潜在风险贷款不是同一个概念。一些机构根据利息担保倍数、企业股价或上市银行公布的相关贷款数据，推低银行不良贷款率，具有一定的参考价值。但是，它们与银监会公布的不良贷款率的定义有很大的不同。

“例如，国际货币基金组织今年4月发布的全球金融稳定报告指出，中国银行业的潜在贷款损失将占国内生产总值的7%。我们认为这个数字高估了中国银行业的风险。”王胜邦说。

据王胜邦介绍，在过去的三年里，银行通过以市场为导向的方式处置了约2万亿元的不良贷款，如拨备核销。目前，商业银行拨备覆盖率仍高达175%，这意味着拨备水平不仅可以覆盖现有的不良贷款，还可以应对未来正常资产的恶化。