加快新三板退市规则出台速度

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新三板在全国的扩张只持续了两年多，有6000家上市公司。这个数据很惊人，反映了企业对资本市场的厚望。它不仅给投资者带来了许多投资机会，也产生了许多投资者保护问题。

面对不活跃的交易和严重缺乏流动性，许多市场参与者呼吁降低自然人投资者的门槛。虽然目前自然人开立500万证券资产账户的门槛可能没有得到严格证明，但从实际效果来看，大量小公司被阻止进入市场。面对高风险市场，将风险承受能力差的投资者挡在市场之外，首先是为了保护投资者，也是为了保护新三板市场。从目前投资者违规的案例来看，500万自然人投资者的门槛不应该降低，而应该在具体的实施环节中予以加强。

第二，加快新三板退市规则的出台。在重大违法违规和经营出现重大异常的情况下，没有详细的退市和退市制度，无法形成市场自身的优胜劣汰机制。

当投资者普遍不成熟时，很容易误导投资者的判断。详细有效的退市制度对于促进上市企业规范发展、维护新三板市场秩序、保护新三板市场投资者具有不可估量的意义。

第三，新三板更具机构市场定位，机构投资者应更多参与公司治理，形成投资者权益保护氛围。机构投资者对自然人投资者权利意识的培养有直接的示范作用，他们具有经济条件、知识背景等优势。如果能够推动自然人投资者参与新三板的公司治理，将对新三板市场、企业发展和投资者保护产生积极影响。

综上所述，新三板市场的发展应借鉴经验教训，尽快加大违法违规处罚的速度和力度，坚决排斥无风险承受能力的投资者，建立市场化的进退机制，及时跟上民事赔偿制度的建设，使新三板市场有一个美好的未来。

(作者:上海华融律师事务所)