2月新增人民币贷款7266亿 大幅低于市场预期

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证券时报记者孙伟

央行昨天晚上公布了二月份的金融统计和社会融资增量统计。继1月份新增信贷日增后，2月份信贷数据经历了一次大起大落，新增人民币贷款规模明显低于市场预期。数据显示，2月份人民币贷款增加7266亿元，较1月份的2.51万亿元大幅下降；广义货币(m2)的增长率也从上月的13.3%下降了0.7个百分点。

然而，尽管2月份新增人民币贷款较1月份大幅下降，但主要原因是1月份信贷供应开局良好，信贷高增长本身不可持续。此前，业内人士普遍认为2月份新增贷款将大幅下降，市场预测2月份新增贷款将达到1万亿元左右。CICC分析师陈建恒表示，在银行不良资产逐渐暴露、资产负债利差逐渐收窄的大环境下，银行净利润可能出现负增长。如果银行不希望净利润的增长过于难看，他们必须想尽一切办法提高收入。因此，1月份的利好数据主要得益于商业银行的早期信贷投放和早期收益策略，以及政府基础设施项目的拉动。

中国央行行长周小川在2月底举行的新闻发布会上也表示，1月份的一些数据确实偏高，但央行总体上没有对1月份的数据反应过度，主要是考虑到传统的春节因素。央行倾向于在假期后的一段时间内保持稳定，然后给予适当的指导，并将高度重视总需求的调控和杠杆率的变化。

此外，许多银行家透露，2月上半月信贷增长势头仍很强劲，但随后引发了央行紧急窗口引导，及时控制了银行信贷供应快速增长的局面，使得2月份新的信贷规模总体上显得更加合理。

然而，平安证券固定收益部副总经理石磊认为，尽管2月份新增信贷大幅下降，但总规模仍相当可观。特别是在子结构方面，2月份中长期贷款增幅仍然很大，央行的紧急窗口指导只是让银行压缩短期贷款。民生证券研究所(Minsheng Securities Research Institute)分析师李麒麟也表示，2月份的信贷数据并不像看上去那么糟糕，因为信贷结构相对良好，尤其是中长期贷款的比例并不疲弱。在实体经济回报率低、风险溢价上升的背景下，信贷主要提供给城市投资公司和个人住房抵押贷款，这与房地产销售的稳步增长和改善有关。

数据显示，当月家庭部门贷款减少65亿元，其中短期贷款减少1885亿元，中长期贷款增加1820亿元；非金融企业和政府机构贷款增加8107亿元，其中短期贷款增加3326亿元，中长期贷款增加5022亿元，票据融资减少583亿元。

随着2月份新增信贷的大幅减少，当月社会融资增量也较1月份下降了近80%。李麒麟表示，社会融资增量大幅下降与表外融资萎缩有关。子项目方面，本月信托贷款、委托贷款和未贴现银行承兑汇票减少1749亿元。在实体经济融资需求疲软和监管部门严格控制非标准融资的约束下，表外融资萎缩继续拖累社会融资增量。