SEB全面解读：为何欧/美今年不会走高？

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全球外汇市场3月23日电-瑞典央行周三(3月23日)写道，欧洲中央银行(ecb)和美联储(Fed)的利率决议导致美元大幅下跌，上周欧元兑美元汇率达到1.1350的高位。虽然之前美元的上升趋势有些过度，但没有经济或货币政策因素可以相信欧元/美元在未来会继续上升。

该行指出，欧洲央行3月10日的声明清楚地表明，进一步降息的空时期变得非常有限。一些市场参与者认为，欧洲央行的政策方向将从汇率目标转向信贷导向，从而创造一个宽松的金融环境。事实上，欧洲央行已经扩大了量化宽松的规模，并将以潜在的负利率向银行提供贷款。

与此同时，美联储对加息时机的解释相当模糊。尽管预期非常温和，但美国的短期利率仍在迅速下降，因为美联储表示，2016年只会加息两次。事实上，这也符合央行最初的预期，即最初预期在9月和12月加息。

然而，该行认为欧元/美元不会升值，原因如下:

首先，欧洲央行将在很长一段时间内继续扩大其资产负债表。货币政策将长期保持宽松。事实上，欧洲央行承受不起欧元升值带来的低通胀压力。

然后，预计美国经济将保持强劲，美国的通货膨胀率也将上升。金融市场环境相对稳定，大宗商品价格不再处于此前的低位，包括中国在内的新兴市场也将表现良好。美联储之前担心的这些外部因素将会好转，从而支持美联储加息。该行认为，美联储未来将继续谨慎加息，从而最终支撑美元。

最后，欧元目前是一种融资货币，这是由于欧洲央行的零利率政策和持续的债券购买，这将在很长一段时间内保持低利率。欧洲央行使用新工具支持低成本贷款，同时扩大包括公司债券在内的资产购买，这进一步增加了欧元的融资货币属性。随着全球风险偏好的改善，欧元将因此下跌，但前提是风险偏好的改善不是由美联储的鸽派信号引发的。

该行表示，由于全球风险偏好的改善和货币政策分歧的加大，预计欧元兑美元汇率仍将在2016年底低于1.10。然而，在美联储做出稳健的决定后，欧元将需要更多时间下跌。美联储的决议可能会在今年上半年将汇率保持在1.10以上，然后在下半年降至1.10以下。

该行给出的新欧元/美元预测是:下个月1.12，第二季度末1.10，第三季度末1.08，第四季度末1.06。

(欧元/美元周图表来源:全球外汇)

根据全球外汇报价中心的数据，北京时间11:42，欧元/美元的报价为1.1211/12。

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