李梅：新三板是真正的投行舞台 是重构投资银行盈利模式的蓝海

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中国证券报(记者李小兵)3月29日，深湾宏源证券有限责任公司董事长李梅在2016年新三板创新发展论坛暨全国中小企业股份转让系统与上海证券报学会联合举办的首届机构峰会上表示，新三板是真正的投资银行舞台，是投资银行盈利模式重组的蓝海，为券商提供了发挥投资银行职能的场所。

李梅表示，供应方改革背景下券商的战略转型是一个大问题。在过去的一年多时间里，在推进深湾宏远集团重组的同时，我们一直在研究公司的战略转型和新的盈利模式以及新的战略方向。新三板业务一直是神湾宏远的战略业务和主营业务，神湾宏远一直致力于在这一领域做出贡献。

李梅认为，从新三板的角度来看，关于供方改革和券商战略转型的认识主要有三点:

首先，新的第三委员会将在供应方改革中发挥关键作用。新三板具有突出的战略地位和意义，是经济转型的助推器和金融改革的试验场。李梅表示，活跃在新三板市场的是一批在高端设备、tmt、医疗卫生、新材料等科技领域进行技术创新和模式创新的中小企业，有效支持了大众创业和创新；在人才和制度建设时期，新三板具备实施创新的有利条件。

二是资本市场的供给方改革，券商责无旁贷。李梅表示，新三板市场虽然取得了很大成绩，但仍处于不成熟阶段，市场体系有待完善，市场功能有待发挥，市场环境有待培育。其中，缺乏正规的专业中介服务主要表现在缺乏后期跟踪、服务和操作，这只能是渠道；做市部门更多的是一个有利的市场参与者的角色，而不是组织者；同时，原a股卖家的研究不适合新三板市场。关于新三板，目前的状态是更多的信息，但研究较少；声音嘈杂，但深度很小；市场预期混乱而复杂，这些问题值得研究。

第三，充分发挥投资银行的功能是证券公司战略转型的途径。证券公司的转型方向是回归投资银行的原有功能。我们必须明白，新三板是真正的投资银行阶段，投资银行的核心功能是估值和配置，即简单地对资产进行定价，并以适当的方式获得适当的资本。大家注意到，去年10月20日，证监会发布了一系列意见，主要是坚持完善保荐经纪人制度，强化其交易职能和专业能力。同时，要求保荐经纪人在保荐环节上市融资，希望在交易环节充分发挥组织者和流动性的作用，积极推动保荐经纪人激励约束机制的建立和完善。本意见的介绍为新三届董事会今后的每个参与主题提供了明确的指导。

李梅表示，资本市场的大发展为重要行业创造了巨大机遇，将服务对象从金字塔市场拓展到多层次市场体系。证券公司的盈利模式已经从传统业务向多元化盈利模式转变。事实上，新三板提供了一个真正发挥投资银行作用的场所，这关系到中国资本市场的发展。资本市场作为证券业的一个根深蒂固的市场，为证券业创造了巨大的机遇，也造就了大量的国际投资银行。根据我们的分析，未来中国资本市场将迎来黄金十年，这也将推动行业的大发展，证券行业将诞生重要的公司。我相信，随着未来的市场改革，证券业也会有差异化发展。如果你想在未来成为一个系统的重要公司，经纪人应该从现在开始。

李梅透露，深湾宏源证券作为新三板最早的参与者，为市场提供了大量资源。在后续工作中，公司将重点关注以下几个方面。首先，要构建新三板的整个产业链，完善整个产业链的服务体系。推荐上市是新三板长征的第一步。企业更需要的是资本市场的运作。为了更好地服务新三板，神湾宏源集团整合了新三板上市、做市、调研整个产业链的内部资源，为企业提供优质服务。

神湾宏源研究率先建立了新三板研究服务体系，提出了不同于a股的新三板投资策略，并发布了新三板做市商指数和行业指数。今后将继续加大科研投入，协调各项业务发展，提供全面、客观的科研支持。

李梅表示，在符合经济规律和国家战略的前提下，新三板将充分发挥新三板制度的优势，逐步从试验场走向主战场，新三板的融资功能将得到更大发挥。