猴年话猴市

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根据中国传统观念，猴子既奇怪又聪明。现在进入沈冰猴年，市场像猴子一样上下波动。

中国1月份的m2(141.63万亿元)、新增人民币贷款(2.51万亿元)和社会融资规模(3.42万亿元)大大超出预期，为国内经济稳定和股市复苏提供了有力支撑。然而，随着国际市场的动荡以及中国股指和海外50指数的推出，这种动荡可能会加剧。即将在3月份举行的“两会”可能会提振市场信心。

从国际市场来看，美国已经告别了零利率时代，而欧洲和日本等主要经济体仍有持续的宽松需求。与2015年类似，由于市场的不确定性，2016年全球股市和外汇市场将保持较高的波动性。因此，不同资产、货币和市场的均衡配置可能是猴年的有效投资策略。

黄金市场:50年多头熊和空头牛

当全球股市动荡加剧时，黄金在困难时期被买入，避险资产飙升。2月17日，现货黄金报1，205.44美元/盎司。2016年初，黄金一度跃升为彭博商品指数中的最佳资产。然而，黄金价格最近上下波动。有可能撤退吗？

“作为对冲工具，黄金确实应该升值。今年年初以来，美国的黄金价格上涨了近20%，但我们应该说它又进入了黄金时代吗？至少我现在看不见了。”海通证券首席经济学家李迅雷表示。在过去的50年里，黄金价格经历了两轮“黄金十年”。第一轮从1970年到1980年，黄金价格从35美元开始上涨到850美元/盎司。第二轮从2001年到2011年，从最低的256美元涨到1920美元/盎司。

李迅雷说，真正的上升年份不到20年，这可以描述为一只长熊和一头短牛。从两轮黄金牛市来看，肯定会有战争、通货膨胀和各种危机，比如石油危机和金融危机。如今，似乎所有主要经济体都处于低通胀阶段，没有迹象表明战争和危机会立即爆发。今天，随着全球经济的日益一体化，各种商品和资产都在当日交易并产生价格，这将导致对价格趋势的新预期因波动而产生。如果有一个大的黄金牛市，中国阿姨将是世界上的主要力量。

“2014年，金价一度比200天移动平均线高出6%，但随后下跌了14%。2015年初，金价先是上涨，然后大幅下跌。由于美联储官员的温和言论和全球各国央行持续宽松的货币政策，这给了华尔街一个投机高金价的借口，导致金价反弹至每盎司近1200美元。然而，总体基本面并不支持金价的大幅反弹。一旦华尔街转向空，金价将随时回落至每盎司1130美元左右。”在华尔街工作了20多年后，现任加拿大高级投资顾问的陈思进告诉《中国经济时报》记者。

中国广义货币m2远远大于美国，其商业银行也大于美国。2015年，a股交易量占全球股票交易量的三分之一。就实物交易而言，新房的交易量是美国的六倍以上，汽车的销售量超过了美国。据黄金协会统计，2015年中国黄金产量为450.05吨，黄金消费量为985.90吨，分别居世界第一和第二位。

李迅雷进一步分析说，中国投资者更喜欢黄金等软资产，这将导致羊群效应。从历史上看黄金牛市与经济的关系，我们发现黄金牛市对实体经济和资本市场都是一件坏事，而黄金暴涨不仅是金融和经济危机的结果，而且加剧了危机。据信，金融监管当局将把避免系统性风险作为2016年的重中之重。尽管今年金价将继续上涨，但现在进行大牛市还为时过早。

国务院发展研究中心金融研究所研究员轻舞也表示，金价的上涨不会是一场一路获胜的牛市。牛市出现在几年前，未来更有可能是一个反复无常的猴子市场，金价的底线可能已经出现。2016年，全球金融市场的波动性将加大，风险将不断出现。黄金价格会来回上下跳跃，向上的跳跃可能比向下的跳跃大。

石油市场:中国完成战略储备？

最近，3月份交割的wti原油期货上涨12.3%，为2009年1月以来最大单日涨幅。因此，美国股市反弹。就在国际油价已下跌约20个月之际，四大产油国沙特阿拉伯、俄罗斯、卡塔尔和委内瑞拉的能源官员坐在一起，表示愿意有条件地冻结石油生产。

2月16日收盘时，纽约商品交易所3月份交割的轻质原油期货价格下跌0.4美元，收于每桶29.04美元，而4月份交割的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.21美元，收于每桶32.18美元，下跌3.62%。

英国大学证券研究所所长李大霄说，每桶27.10美元的tce布油是DIA的底部。当前，中国不应固守现有的储备能力，而应利用金融市场，抓住国际原油价格DIA底部的机会，锁定储备成本，完成中国石油最基本的战略储备，以满足维护国家安全的最基本需求。

全球市场:美国加息低于预期

全球金融市场继续动荡，经济放缓威胁到全球央行抗击通缩的努力。因此，预计美联储今年的加息幅度可能低于预期。

汤森路透(Thomson Reuters月份的最新报告称，欧洲和日本央行持续宽松的货币政策取向，将缓解美国加息后全球流动性将收紧的预期，这将有助于缓解中国资本外流和汇率贬值的压力，降低中国利率和汇率政策协调的难度。

美联储(Federal Reserve)主席耶伦(Yellen)最近在国会听证会上发表了一份货币政策报告，但没有明确回答未来是否推迟加息，这表明“货币政策仍由经济数据决定”。市场认为美联储总体上偏袒鸽派，但鸽派是不够的。耶伦表示，未来经济有一定的下降可能性，美联储正在研究，如果经济形势恶化，负利率是否有助于经济。

汤森路透表示，中国经济结构已经调整，经济增长已经放缓。央行一直保持着审慎的汇率和货币政策。短期而言，宽松的空空间有限。降息和RRR降息预计将降温，基金持谨慎乐观态度。80%的参与机构认为，央行将在未来三个月内保持1.5%的一年期存款基准利率。预计2月份大型存款机构的法定存款准备金率将保持在17.5%；未来三个月，预计存款准备金率将下调近70%，下调幅度有望回落。

投资市场:管理多元化投资组合

如何投资猴年？汇丰中国零售银行及财富管理业务部总经理王浩静对记者表示，对于投资领域的新手来说，投资多个基金可以与多个主要股票市场和债券市场挂钩，从而实现投资组合的多元化。

猴子活泼好动，但它们不耐烦。然而，财富的积累需要耐心、毅力和长远眼光。在把握猴年的资金脉搏的同时，投资者应该着眼于长期的未来，抓住股票、债券、基金等资产的投资机会，因为这些资产需要很长时间才能实现增长，并体现平均成本法的效益。王浩静表示，在不确定的全球经济前景和持续的市场波动下，有了全面的规划和充分的市场信息，猴年有机会成为财富繁荣的一年。