引导资金入市需靠信心提振

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市场普遍认为，a股缺乏的不是资金，而是信心。此外，在引导资金进入市场时，我们应该注意两点。首先，我们不应该对非法资金进入市场“视而不见”。第二，要严格防范杠杆风险死灰复燃。

本报记者张伟改变了他在证监会的职位，这使得引导外部资金进入市场的话题再次受到关注。

积极引导外部基金特别是长期基金进入市场，是监管部门一直高度重视的工作。中国证监会多次表示，将采取多种措施引导长期基金进入市场，促进各种长期基金与资本市场良性互动发展。投资者预计，这些引入的基金包括养老金、企业年金、qfii、rqfii等。，并改善内地与香港资本市场的联系。

在实践中，去年8月，国务院发布了《基本养老保险基金投资管理办法》，标志着a股进入了养老投资时代。人力资源和社会保障部发言人上月表示，今年启动养老金投资和运营的目标将如期实现。此外，2月18日，国家社会保障基金向一些国内受托管理人转移了总计约100亿元人民币，用于在二级市场购买股票。

引进外资是引导外资进入市场的亮点。根据中国结算发布的最新月度统计数据，qfii在今年1月新开了7个账户，并已连续49个月新开账户。到目前为止，qfii已经开了984个账户。截至2月24日，共有279家合格投资者，总投资额度为807.95亿美元。此外，酝酿已久的深港通何时推出也是市场各方的预期。

一方面，引导外部资本进入市场可以给股市“输血”。对于不断下跌的a股而言，反弹疲软的原因与市场陷入股票基金游戏有很大关系。只有有效引入外部增量资金，打破股票型基金的博弈模式，a股才能由弱变强。从长期资本来看，随着a股基本脱泡和去杠杆化，股票市场中长期投资价值逐渐显现，被低估的板块具有一定的吸引力。

另一方面，长期资本进入a股市场将有助于逐步改变散户主导的投资者结构，增加机构投资者的比重，增强机构投资者的整体影响力，从而提高市场稳定性，更好地引导市场理性投资和价值投资。

需要看到的是，目前很难引导外部资金进入市场。自去年8月股市见顶回落以来，市场一直处于“失血”状态。亏损效应导致市场上的基金流失，而市场外的基金则在谨慎观望。沪港通开辟了海外资本流入的新渠道，但与市场推出前预期的“北热南冷”不同。a股下跌，预计人民币将贬值，沪港通出现了持续的资金净流出。从保险基金的投资来看，这一比例随着股市的回调而下降。数据显示，在保险资金余额中，截至2015年底，股票和证券投资基金余额为16968.99亿元，占15.18%；截至2016年1月底，股票和证券投资基金总额为15461.86亿元，占比13.61%。根据中国基金业协会2月23日发布的数据，截至1月底，公募基金资产为72536.43亿元，比去年12月底下降13.62%，创下单月最高纪录。

市场普遍认为，a股缺乏的不是资金，而是信心。熊市阴霾下，投资者信心低迷，投资风险偏好下降，引导外部资金入市任务艰巨。从深层次看，提振市场信心、引导资金入市不仅取决于市场的盈利效果，还需要解决“圈钱”问题，打击操纵市场、内幕交易等违法行为，加强对中小投资者权益的保护，实现投融资功能的均衡协调，平衡投资者和融资者的利益。如果深层次的问题得不到解决，即使2014年7月至2015年8月的a股市场是资本驱动的，仍然会出现涨跌、多头和多头的怪圈。

引导资金入市应注意两点。首先，我们不应该对非法资金进入市场视而不见。第二，要严格防范杠杆风险死灰复燃。据报道，一些券商已率先“放松”融资业务，将分批调整担保证券和标的证券的转换率。调整后，股票平均转换率将从37.7%上升到50.7%，融资目标数量将从757个增加到903个。这引起了业内许多人的担忧。如果高杠杆基金卷土重来，再次兴风作浪，那么去年下半年a股大幅下跌所支付的“学费”就可能“被浪费”。